国内汽车胶管行业龙头

　　鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头，市场优势明显。公司主营产品是汽车发动机附件系统软管及总成和汽车燃油系统胶管及总成。公司主要客户覆盖上海大众、一汽大众等合资品牌以及长城汽车、吉利汽车等优秀自主品牌，其中南北大众占公司收入的50%左右。公司拥有市场份额国内自主品牌第一的地位，产品综合市场占有率达30%以上。

　　公司收入平稳增长，市场份额稳健提升。2012-2016年，公司营业收入由7.6亿元增至10.9亿元，复合增速9%，高于行业平均增速。

　　盈利能力稳步上行

　　公司盈利能力持续提升。2012-2016年，公司净利润由0.8亿至1.6亿元，复合增速达19.7%；毛利率稳步上行，2012-2015年由23.4%上升至29.9%，提升6.5个百分点。

　　投资建议

　　投资建议：预计公司2016/17/18年EPS至0.84/1.08/1.39元（2015年EPS为0.67元）。当前价24.74元，对应2016/17/18年29/23/18倍PE。考虑公司进入业绩加速成长期，未来三年净利润复合增速接近30%，参考行业平均估值，我们认为公司合理估值为30倍PE，维持“增持”评级，目标价32元。