上周市场表现：上周食品饮料板块指数上涨1.79%（上一周为下跌0.87%），涨幅在排名第3名（共28个一级子行业），领先上证综指1.96pct，领先沪深300指数1.79pct，板块日均成交额153.71亿元（上周为120.00亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为31.23，同期上证综指和沪深300市盈率（TTM）分别为16.43和13.43。在重点关注公司中，涨幅排名前面的为沱牌舍得（5.29%）、古井贡酒（3.88%）和贵州茅台（3.73%）；跌幅排名前面的为上海梅林（-3.06%）、洽洽食品（-2.39%）和顺鑫农业（-0.91%）。

　　上周重点资讯：（1）乳业在线：3月7日，GDT拍卖结果，整体乳制品价格下跌6.3%，其中酪乳粉涨8.4%，黄油上涨1.2%，无水黄油下跌0.8%，乳糖下跌4.3%，切达奶酪下跌4.2%，全脂奶粉下跌12.4%，脱脂奶粉下跌15.5%，酪蛋白下跌6.6%。（2）乳业咨询网：近日，从3月份开始，广东省全面施行《网络食品监督管理办法》。（3）酒业家：3月6日，沱牌舍得酒业召开供应链峰会，天洋控股集团副总裁杨宏光在会上提到公司将继续施行“优化生产，颠覆营销”的理念。（4）微酒：近日，全国两会期间，张守志委员、朱奕龙委员建议将葡萄酒纳入农产品征税范畴，以降低生产成本，增强市场竞争力，促进我国葡萄酒产业的蓬勃发展。（5）酒业家：近日，全国人大代表、沱牌舍得常务副总经理张树平在参加两会期间提出，希望有关部门对于白酒从量税制度进行调整。

　　本周行业观点：（1）2017年白酒行情有望分化，建议关注糖酒会相关政策发布。上周茅台一批价小幅上涨，目前价格在1130元左右。五粮液由于渠道中基本没有库存，所以淡季价格一直较为稳定，维持在750-760元。虽然五粮液已经实现顺价，但是我们认为，目前一批价下渠道利润仍然很微薄，渠道利润不足，后续公司放量存在一定风险。从茅台方面来看，李保芳宣布下半年13000吨的计划量与市场需求之间存在较大缺口，如果茅台下半年价格继续上涨至1300元附近，或许可以带动五粮液一批价持续上涨。因此，我们建议投资者密切关注下周在成都举行的春季糖酒会，届时各厂家将公布一系列政策。2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势，但是个股分化有望加大。我们建议投资者关注三类企业。第一类是国改标的，如山西汾酒（600809）；第二类是基本面改善确定性强，业绩维持高增长概率较大的标的，如泸州老窖（000568）；第三类是次高端白酒相关标的，如水井坊（600779）。（2）包材成本上涨明显，关注调味品行业提价机会。受包材价格和运输费用上涨影响，近期许多调味品公司都通过涨价来转移成本压力。2016年6月，恒顺醋业宣布提高19个单品价格，平均幅度9%；2016年12月，海天宣布提高旗下大部分产品（包括酱油、耗油和调味酱等）的出厂价与零售终端价，提价幅度约8%；2017年2月，涪陵榨菜发布公告称，公司上调80g和88g榨菜主力9个单品到岸价格，提价幅度为15%-17%不等。建议关注中炬高新（600872），公司上周已经宣布提高旗下调味品出厂价5%-6%，我们认为，由于包材公司生产成本占比约20%-30%，因此包材价格上涨对总成本影响有限，按此次提价5%-6%测算，如果全年包材价格涨幅小于25%（暂不考虑其他生产成本因素），2017年公司毛利率水平仍有提升空间。（3）基金持仓维持低位，白酒受关注度较高。2016年四季度末，基金的股票投资市值中食品饮料行业的配置比例为1.76%，环比提高0.06pct。从历史数据来看，占比处于历史低位。我们认为，随着行业基本面持续转好以及市场风险偏好转换等因素刺激，未来占比有望逐渐提升。与三季度末对比，基金前十大重仓股较三季度末新增了山西汾酒，主要是受市场国企改革预期增强影响。值得关注的是，在前十大重仓股中，白酒公司的持仓较三季度均有提升，说明机构对于2017年高端白酒上市公司获得稳定增长具有较强的信心。

　　维持食品饮料行业“推荐”评级。2017年，随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低，我们认为，食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的，重点标的如西王食品（000639）和泸州老窖（600872）。基于上述分析，我们仍旧看好食品饮料行业的发展，给予行业“推荐”评级。