投资建议：公司2016年报发布，扣非归母净利润2.79亿元，超出此前业绩承诺的2.4亿，略超市场预期，美居物流园经营稳健。2016年业绩转正，公司已申请摘帽，程序上5个工作日内有望获批；广汇物流起航在即，后续借力“一带一路”区位优势和大股东资源，在现代物流产业拓展值得期待。维持公司2017-2018年EPS：0.69/0.96元，预计公司2019年EPS：0.96元，维持目标价20元，“增持”评级。

　　2016年报略超预期，美居物流园经营稳健，地产销售确认致同比波动。公司2016年实现营收6.31亿元，可比口径同比下降28.4%，扣非净利润2.79亿元，同比下降58.4%，EPS0.47元，略超市场预期。公司营收、业绩同比下降，主要系配套房产销售结算影响，2015年房产结算4.62亿元，2016年仅1.87亿元，同比下降59.4%。主业物业租赁业务收入保持4.86%正增长，预计2017年美居物流园K/L座装修完成后，有望大幅提振租赁业务收入。同时，公司新增保理业务，2016实现营收456万、净利润146万，后续盈利有望继续提升。

　　广汇物流起航在即，借力“一带一路”现代物流产业拓展可期。2016年业绩转正，公司已申请摘帽，程序上5个工作日内有望获批。上市后，公司对内进行业态升级打造一体化综合商业中心，对外有望借力资本、把握一带一路区位优势，在冷链物流、智能仓储等现代物流产业链上进行外延拓展，后续摘帽、现代物流产业整合均值得期待。

　　风险因素：地区政策风险、经济房产下行拖累物流园区经营等。