行业整体走势：03/13-03/17申万化工板块上涨0.82%，涨幅最大的三个子行业分别为申万磷化工及磷酸盐（+5.35%）、申万其他塑料制品（+4.68%）和申万民爆用品（+3.29%），跌幅最大的三个子行业分别为申万其他纤维（-3.09%）、申万日用化学产品（-1.22%）和申万合成革（-1.01%）。申万化工板块涨幅前十名股票分别为：至正股份、三聚环保、高争民爆、九鼎新材、尤夫股份、井神股份、雅化集团、宝莫股份、上海新阳、天龙股份；跌幅前十名股票分别为：西陇科学、国风塑业、元力股份、天赐材料、银禧科技、当升科技、丰元股份、山东海化、ST明科、多氟多。

　　化工产品价格走势：根据太平洋证券化工团队监测的主要化工产品价格显示，上周涨幅排名前十的商品分别为:天然气现(+107.23%)、纯MDI(+13.66%)、双氧水(+6.74%)、R32(+6.67%)、三氯甲烷(+4.94%)、R22(+4.00%)、R134a(+4.00%)、钛矿(+2.86%)、MEG(+2.82%)、PBT(+2.80%)；上周涨幅排名后十的商品分别为:丙烯酸(-15.91%)、重质纯碱(-9.52%)、己内酰胺(-9.09%)、PA6(-8.63%)、环己酮(-7.79%)、纯苯(-7.72%)、丙烯酸丁酯(-7.61%)、煤焦油(-6.66%)、丁腈橡胶(-6.38%)、轻质纯碱(-5.71%)。

　　重点推荐子行业：

　　制冷剂：本周R32、R22、R134a和R125分别上涨6.7%、4%、4%和2%，价格达到16,000元/吨、13,000元/吨、26,000元/吨和25,500元/吨，其中制冷剂主要品种R32、R22和R134a年内涨幅均达到35%左右。同时我们认为传统旺季3-6月即将到来，2017年空调库存整体较低，下游采购于二季度将逐步增加，原料氢氟酸强劲涨势，对制冷剂价格支撑显著，另一方面，国内制冷剂生产企业副产盐酸滞销，企业降低装置开工负荷，对价格显著支撑。我们重点推荐国内行业龙头巨化股份，公司具备各类致冷剂产能20余万吨,其中R22产能12万吨，位居国内第二位，R134a产能6万吨，处于全球第一地位，R125产能4万吨，R32产能1.9万吨,也都处于国内龙头地位，制冷剂产品步入上行通道后，公司业绩弹性巨大。

　　MDI:本周MDI市场出现分化，纯MDI价格大幅上涨13.7%至34,600元/吨左右，而聚合MDI价格小幅下降2.2%至25,500元/吨左右；原材料方面，苯胺价格下降2.1%至9,300元/吨左右，当前国内聚合MDI理论生产成本在12,500元/吨附近，以当前价格计算，单吨毛利扩大至12,100元左右。3月份各大厂商纷纷提高挂牌价：万华化学聚合MDI分销3月份挂牌价26,000元/吨，较前期上涨2,000元/吨；上海巴斯夫2017年3月聚合MDI产品对其直供及经销商挂牌价执行26,500元/吨，较前期上涨1,500元；上海亨斯迈2017年3月聚合MDI产品对其直供及经销商挂牌价执行26,000元/吨，比前期上调2,000元/吨。我们继续重点推荐全球聚氨酯行业龙头万华化学，我们判断目前公司MDI单吨毛利在12,000元以上，我们看好公司2017业绩持续受益于MDI历史最大价差，同时目前PDH价差保持在2,300元/吨以上的高水平，公司八角园石化PDH、丙烯酸酯等众多项目将为公司贡献重要业绩，我们判断公司一季度将会出现较大幅度的增长。

　　TDI：本周TDI价格小幅下降1.4%至30,700元/吨，沧州大化销售价31,500元/吨，上调500元/吨，上海科思创TDI出厂价调整至33,500元-33,800/吨，较上期上涨500-800元/吨，上海巴斯夫3月份挂牌价格36,000元/吨，较上月上调4,000元/吨，福化工贸两条线共10万吨/年装置降至半负荷，甘肃银光计划5月份停车检修，本周行业开工率下降至77%左右。目前国内TDI成本约为12,100元/吨，单吨毛利稳定在20,000元左右，同时目前价差与去年四季度平均价差相比仍然保持稳定。3月份，韩国巴斯夫及韩国韩华装置均有检修计划，亚洲市场货源仍处偏紧状态，据悉德国巴斯夫TDI装置虽在未来几周内会重启，但运行负荷不高，并且这一状态会持续到2018年，同时近期上海巴斯夫工厂有部分货源调往欧洲市场，缓解了国内市场的库存压力。我们认为2017年国内TDI价格很难回到2016年上半年的价格低位，我们继续重点推荐具备TDI产能15万吨/年，占国内产能的18%左右的沧州大化，公司2016年业绩扭亏为盈，预计实现净利润3.7亿元，受益于四季度TDI价格大幅上涨，单季实现净利润接近3亿元，公司单吨盈利在7,500元/吨左右，目前TDI单吨毛利在20,000元左右，业绩弹性十分巨大。

　　重点推荐公司：巨化股份、华峰氨纶、沧州大化、万华化学、新疆天业、荣盛石化、恒逸石化、中材科技、龙蟒佰利、红太阳

　　风险提示：石油和煤炭价格波动会对下游产品价格产生影响。