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2016年年报点评:方大城Q4集中结转,带动业绩大幅提升
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  维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元,同比增长64.83%;归母净利6.98亿元,同比增长550.64%,EPS0.91元,符合预期。并公告每10股派发现金红利3.50元,资本公积金向全体股东每10股转增5股。我们维持2017-2018年EPS预测1.57、0.68,维持目标价至22.61元,维持“增持”评级。

  方大城项目四季度集中结转,带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转(全年销售5.28万平,确认销售4.84万平),公司Q4营收24.62亿元,同比增长247.89%;归母净利5.83亿元,同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4万平销售将在2017年确认,继续带动公司业绩高速增长。

  订单储备丰富,后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88亿元,占公司2016年营业收入90.11%,其中幕墙订单储备达27.01亿,地铁屏蔽门订单储备10.88亿,为2017年经营奠定良好基础。

  稳增长发力轨交,打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略,加大走出去步伐,先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目,继续巩固全球龙头地位;同时轨交做为十三五基建重心,国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商,并将延伸至车站相关产品及车门等领域,逐步完成轨交领域布局,成为轨交领域新龙头。

  风险提示:应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。

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