维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元，同比增长64.83%；归母净利6.98亿元，同比增长550.64%，EPS0.91元，符合预期。并公告每10股派发现金红利3.50元，资本公积金向全体股东每10股转增5股。我们维持2017-2018年EPS预测1.57、0.68，维持目标价至22.61元，维持“增持”评级。

　　方大城项目四季度集中结转，带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转（全年销售5.28万平，确认销售4.84万平），公司Q4营收24.62亿元，同比增长247.89%；归母净利5.83亿元，同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4万平销售将在2017年确认，继续带动公司业绩高速增长。

　　订单储备丰富，后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88亿元，占公司2016年营业收入90.11%，其中幕墙订单储备达27.01亿，地铁屏蔽门订单储备10.88亿，为2017年经营奠定良好基础。

　　稳增长发力轨交，打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略，加大走出去步伐，先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目，继续巩固全球龙头地位；同时轨交做为十三五基建重心，国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商，并将延伸至车站相关产品及车门等领域，逐步完成轨交领域布局，成为轨交领域新龙头。

　　风险提示：应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。