投资要点：

　　业绩符合预期，增持。①2016年餐饮业务稳步回升，净利润受益资产处置利得转正；②加大品牌力影响，拓展线上业务，考虑餐饮业务毛利率暂时无法快速提升，下调2017-2018年EPS至0.04（-0.02）/0.02（-0.01）元，维持此前7.5xPS估值假设，维持目标价11.49元。

　　业绩简述：公司2016年营收5.0亿元/+0.31%，归母利润1235万元/+139.03%，扣非净利-2294万元/+41.47%，EPS0.02元。

　　餐饮主业稳步回升，线上销售大幅提升。①公司优化产品结构与门店宣传力度，餐饮主业营收3.99亿元/+1.21%；新开小型连锁店64家；借力餐饮+互联网，全年电商销售同比增长129.77%；但餐饮毛利率下降1.79pct至29.11%，主要系人工成本增加；②改变营销策略，巩固节令性产品（实现收入同增60.52%）；食品生产行业营收3984万元/-13.4%，毛利率46.99%/+3.23%；③德发长酒店拆迁安置工作取得非流动资产处置利得使净利润增加4864万元；期间费用率39.41%/-1.79pct，其中管理费用率6.04%/-2.69pct（系咨询费减少及税金科目调整），销售及财务费用率分别提升0.88/0.02pct。

　　加大老字号宣传，着力营销整合。①公司11家特色品牌被授“中华老字号”，品牌影响力不断提升；②拓展营销渠道、模式，搭建线上销售平台，着力自媒体宣传，已初见成效；③整合同业资源，开展多元化经营，深入培训、旅游、教育产业。

　　风险提示：节令性产品对公司业绩影响不确定；餐饮市场竞争加剧。