事件：2017年3月29日公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入6.38亿元，比上年同期增长67.68%，实现净利润3558万元，比上年同期增长39.62%，其中对应EPS0.47元。公司深耕战略大客户的战略得到了较为充分地践行，带动业绩快速增长。公司拟以现有总股本6660万股为基准，向全体股东每10派发现金红利人民币2元(含税)，共计派发现金红利1332万元。

　　“管理信息化咨询平台+云服务平台+投资孵化平台”三大平台联动，打造“中国埃森哲”：公司年报披露旨在打造一家基于互联网的平台运营型咨询服务机构，通过三大平台联动，以管理信息化咨询作为入口，把客户引入平台后通过为客户提供IT、业务、职能领域的云服务使得服务流水化，通过产业深度孵化为客户提供富有价值的综合服务，从而成为客户“互联网+”的“使能者”，切实帮助企业与政府实现成功转型和价值落地。为了更好的服务企业与政府，2016年，公司共进行政务项目监管软件、基于ITSS的大型ERP系统一体化运营维护平台研发与服务创新平台建设项目等10项研发项目，研发投入超过2000万元。

　　外包收入大幅增长，管理咨询收入稳步提升：2016年，公司聚焦老客户深度挖掘，开拓多样化的BPO业务流程外包服务，使业务收入增长较为迅速，外包业务收入5.15亿元，占据80%的营收比重，公司已帮助金融、快消、耐消、IT、制造等企事业单位高效管理用工风险、精算人力资源成本，从而令其专注于核心业务的发展。截止到2016年9月，公司平台已经引入了130多个事业合伙人团队，公司新、老客户的管理信息化咨询需求得到了更好的响应和交付，通过“众包+云协作”的业务模式，最大化的激发各事业合伙人团队的能动性，管理咨询业务收入较去年同期增长19.75%，实现公司业绩的稳步提升。

　　“国进民退”时可服务国有企业，“国退民进”时与民营企业共成长：在“国进民退”或者“国退民进”的不同周期里，AMT既有为国企（如广东最大国企越秀集团、湖南最大国企华菱集团、钢铁行业最大国企宝钢集团）又有为高成长民企（香飘飘、相宜本草、劲酒、黄金搭档）的服务产品和大量成功案例，“营销管理及信息化落地”和“采购成本管理及信息化落地”等服务交相辉映，起到互补均衡的作用。

　　投资建议：我们认为企源科技研发投入较高，未来几年将迎来较快发展，预计公司2017-2019年的收入分别为7.74亿、9.39亿、10.91亿，对应净利润分别为4550万，5670万，6680万，维持公司增持-A评级。

　　风险提示：业务不达预期风险；市场竞争风险。