事件：4月1日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（第3批）》，共有634款新能源汽车入选，数量是前两批入选车型数的1.64倍，超预期。包括新能源乘用车38款，占比5.99%，其中纯电动乘用车33款，插电式混合动力乘用车5款；新能源客车454款，占比71.6%，其中插电式混动客车123款，纯电动客车330款，燃料电池客车1款；纯电动专用车142款，占比22.4%。截止目前，17年前三批推荐目录共有1020款车型入选，与去年前三批累计入选数量相当，其中乘用车147款，客车658款，专用车215款，分别占比14%、65%、21%。

　　中通客车行业领跑，新增多家客车厂商引增量：第3批目录中新能源客车占总入选款数的71.6%，较乘用车和商用车均占优，其中433款是新增车型。今年新能源客车的补贴退坡力度最大，但第2-3批车型以客车居多，客车领域的电池能量密度明显提升，297款纯电动客车中有189款可以拿到1.2倍补贴，缓解了新能源客车补贴下降的压力。入选车型数排名前5的厂商分别为：中通客车、上海申龙、南车时代、郑州宇通、厦门金旅，此外江苏博能、中国重汽、黄海汽车等为首次进入17年目录的新能源客车厂商，第三批目录客车领域的竞争依然是强者恒强的竞争格局。

　　乘用车以老目录车型为主，专用车扩容力度大：本次乘用车共有38款车型入选，占比5.99%，数量与第二期持平，且其中31款为老目录中的车型，新增车型7款。东风汽车、吉利汽车、北汽乘用车分别入选7款、6款、3款，主力车型的表现仍然较强。专用车方面推广数量进一步提升，此次共有142款车型入选，占比22.4%，且均为纯电动，其中104款均为新增车型。入选型数排名前5的企业分别为：东风汽车、湖北新楚风、成都大运、北汽银翔、南京金龙。此次较前两期新增厂商较多，北汽银翔、芜湖宝器、山东吉海等均为17年首次进入专用车目录。今年专用车和乘用车是否放量，将是决定全年75万辆的目标是否能够完成的重要条件。

　　新能源乘用车与专用车中三元锂渗透率持续提升，三元锂路线更为明朗：第三批目录的平均能量密度达到115wh/kg，前两批乘用车平均能量密度103.8wh/kg，政策推动下平均能量密度上升较快。按照分车型搭载的动力电池类型统计，新能源客车中除一款搭载燃料电池之外，主流依然是磷酸铁锂电池新能源专用车中，搭载三元锂的车型达91款，占比高达64.08%：新能源乘用车中，有34款搭载三元锂，占比达89.47%。17年第一批到第三批累计看，乘用车、专用车搭载三元锂的比例分别为72.79%和65.12%。国内比亚迪、东风汽车等龙头厂商的车型均转向三元锂，将对整个行业产生引领。三元锂电池在整个动力电池的渗透率有望进一步提升，未来三元锂电池成为主流动力电池是大势所趋。

　　投资建议：第三批目录明显放量，使得前三批新能源目录入选车型总数与去年前三批持平。经过近一个季度的调整，新能源车新政消化基本完成。预计3月新能源车销量将在2月份基础上明显增加，整个二季度产销预计将逐月增长。三元锂电池在新能源乘用车与专用车中渗透率有望进一步提升，强化了三元锂电池路线。继续推荐：产业链龙头（国轩高科，东方精工，先导智能，坚瑞沃能，大洋电机）。三元锂电及材料（亿纬锂能，当升科技，澳洋顺昌，金杯电工），电动物流车（新海宜，科泰电源），燃料电池（雄韬股份）；

　　风险提示：政策不达预期；产能释放不及预期；行业竞争加剧。