前言：

　　地理信息产业由来已久，不像大数据，移动互联网等属于新兴业态，另外数字政通（300075），中海达（300177）等地信企业早在2010年就登陆A股市场，所以资本市场对这个行业并不陌生，在当下这个时点关注这个行业的原因在于：

　　1．2014年兴起，2015年大范围开展的农村土地确权业务造福了一批企业，同时上市公司在该领域的收购也在不断增多，如神州数码7.1亿元收购中农信达，合众思壮6.1亿收购中科雅图等；

　　2．地理信息产业是典型的B2G市场，即政府需求占主导的市场，未来3年，随着不动产登记（千亿级），地下管网普查（百亿级），农村土地确权（至少还有2年的业务机会），第三次国土调查等业务此地展开，行业将处于持续高速增长期，会有一批优质企业涌现，同时该领域的并购会更加活跃；

　　3．地理信息企业下游客户主要是政府及事业单位，应收账款平均账龄在1年左右，对企业经营活动现金流占有较大，也正是因为这个原因，企业的地域性特征非常明显，通过对接资本市场（登入新三板）有望解决资金问题，有利于企业突破地域限制，扩大收入规模。

　　投资要点：

　　1．布局GIS全产业链，研发实力突出。南方数码立足GIS全产业链，从GIS基础平台软件到GIS行业应用平台软件和GIS应用服务扩展，进行全方位布局。公司拥有自主研发的GIS基础平软件iGIS，GIS行业应用平台软件iMAP及数字房产，数字国土，智慧城市等应用服务产品，其中iGIS是底层平台研发难度大，技术壁垒较高，仅少数企业拥有自主产品，iMap则有助于公司实现后续产品的快速定制开发。目前公司拥有研发人员117人，软件著作权89项，且多项软件产品获得行业高认可度，无论是从产品数量还是产品质量来看都高于同行业其他三板企业，研发实力突出。

　　2．产品成熟齐全，市场占有率高。公司产品涵盖了从数据采集建库，到数据加工处理，再到整体解决方案（应用服务）。采集建库软件CASS（拥有各行业版的CASS软件）已经成长成为用户量最大、升级最快、服务最好的主流成图软件，占90%的市场份额；数据加工处理建库软件iData居同类产品前茅；依托iGIS和iMap平台可以为房产、国土、地下管网、农村土地确权、地理国情监测、智慧城市等领域提供整体解决方案。总体而言，公司软件产品成熟齐全，自制软件产品的毛利率约为80%，高于国内软件行业上市公司平均毛利率水平（50%左右）。

　　3．营销渠道布局广，国土、房产领域项目经验丰富。公司在全国22个省市设立了23家分公司，广布营销网络，通过分公司在其他城市的地理优势，有助于公司承接地方性项目，拓展业务范围。公司在房产行业信息化、第二次国土资源大调查等业务中积累了近十年的开发经验，建立了良好的业界口碑。面向下游的行业应用在国土、房产、测绘、智慧城市四个领域中均具有丰富的省、市、县级应用案例。目前，公司已有上千个政务管理系统稳定运行在各级政府和行业管理部门。