颂大教育发布2016年报：公司实现营业总收入3.52亿元，同比增长39.0%，归属于上市公司股东的净利润0.53亿元，同比增长67.4%；每股收益0.53元。

　　业绩驱动因素分析：公司2016年实现营收3.52亿元，增幅38.97%，主要原因包括：①软件开发及技术服务增长0.29亿元，增幅128.26%，主要系2016年公司拓展新的区域及加强对既有区域的深度运营服务，使软件开发及技术服务收入迅速增加；②基础教育信息化环境建设服务增长0.58亿元，增幅62.88%，主要系公司继续以融资租赁方式匹配地方教育信息化建设，导致营业收入较大幅度增长；③设立控股子公司颂大童心，实现学前教育类收入0.15亿元。

　　深入推进“一核N驱”，加速市场拓展：公司继续加强“智慧校园”建设，深入推进“一核N驱”战略，以颂大教育云服务平台及大数据中心为“核”，将颂大云网阅、颂大云电子书包、颂大云录播、颂大云穿戴设备、颂大印象云享课堂、颂大云师训、颂大云资源及颂大云招考为N轮驱动，推动智慧校园系统在全国各地市的深度应用。目前公司业务已覆盖19个省，70多个地市。多模式探索互联网运营，公司运用中考中招、颂大联考和智慧校园等业务线产生的数据切入移动运营服务，积累了大量活跃粉丝。公司积极推进行业资源整合，投资成立了控股子公司岳阳颂大教育科技有限公司，探索PPP模式下的运营机制；参股设立武汉爬墙虎文化传播有限公司，致力于教师培训。

　　布局教育产业链投资：全资子公司颂大投资布局教育上下产业链投资，在基础教育阶段，参股设立武汉丁丁阳光数据科技，探索K12在线资源运营，打造资源类IP；在学前教育领域，投资成立武汉颂大童心，全面负责幼儿园的托管运营；建设和获取学前教育产品通道；参股武汉华大天童教育，依托华中师范大学的优势，从事学前教育产品开发，打造学前教育相关IP。目前，公司已实现全国36所幼儿园的托管运营，覆盖6个省，10个地市，7000余名在园幼儿。

　　盈利预测：我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到4.7、6.1和7.8亿元，EPS分别为0.72、0.93和1.13元，按照2017年4月7日收盘价12.46元进行计算，对应2017-2019年动态PE分别为17X、13X和11X，看好公司未来发展，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）核心人才流失。