报告摘要

　　行情回顾：

　　本周（2017年4月3日-2017年4月7日）上证综指报收3286.62点，上涨1.99%，中证军工指数报收11401.08点，上涨2.48%，领先大盘0.49%，走势较强。

　　本周要闻：

　　美航母战斗群驶向朝鲜半岛附近水域

　　据新华社报道，美国第三舰队8日发布声明说，该舰队下属的“卡尔·文森”航母战斗群当天离开新加坡，改变原定驶往澳大利亚的任务计划，转而前往西太平洋朝鲜半岛附近水域展开行动。美国有线电视新闻网援引美军方官员的话说，“‘卡尔·文森’号此次行动是为了对近期朝鲜的挑衅行为作出回应”。

　　美国对叙利亚发动军事打击

　　2017年4月7日上午，美国对叙利亚发动军事打击，发射约六十枚战斧式巡航导弹，作为对叙利亚化武袭击事件的回应。随后美国总统特朗普发表讲话，称已发布命令对叙利亚进行军事打击，是考虑到美国的“重要国家安全利益”，各文明国应共同阻止屠杀。

　　行业观点：

　　我们认为未来军费增速小步快走将成为新常态，今年将会是军费增速的阶段性底部，随着美日均大幅提高军费预算，我国2018年军费增速有望触底反弹，军工行业发展长期向好。近期美军对叙利亚发动军事打击、美航母舰队抵近朝鲜半岛、首艘国产航母即将下水，国产大飞机首飞在即，八一阅兵预期又起，多重事件叠加有望提振市场情绪，成为板块催化剂。我们认为短期仍将偏向主题性炒作，中期回归业绩端。

　　目前军工板块估值位于近年来中枢区域，水平趋向合理，向上空间大于向下压力，我们判断2017年军工板块整体弹性将会减弱，投资的主题性逐渐削弱，业绩的确定性受到更多关注。建议以成长+改革两条主线为抓手，自下而上选股，优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。把握受益于国防信息化建设提速，军工改革持续推进、军民融合深度发展的标的，重点关注：中直股份（600038）、全信股份（300447）、天海防务（300008）、国睿科技（600562）、中航光电（002179）、威海广泰（002111）。

　　风险提示：

　　军民融合推进速度低于预期、资产证券化进程不及预期、国防军费增速放缓、地缘局势再度紧张的风险。