事件：

　　公司发布年报，2016年公司实现营业总收入11.66亿元，同比增长15.04%，归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长20.57%。同时，公司发布2017年第一季度业绩预告，实现归属上市公司股东净利润1170万元~1350万元，同比下降40%~48%。

　　点评：

　　一季度业绩下滑受去年四季度影响，目前订单进展良好。2016年四季度新老产品交替，四季度显示屏订单额未达到预期，导致2017年第一季度确认的收入与上年同期相比下降。但公司2017年第一季度的显示屏订单情况反映良好，其中，3月份显示屏订单金额同比增长近40%。

　　主营显示屏业务稳步增长，小间距份额快速提升。2016年公司显示屏销售签单11.64亿元，同比增长14%。LED小间距显示屏正在全球电子专业显示市场形成替代升级趋势，行业进入爆发期，公司的小间距显示屏广泛获得海外客户特别是欧洲市场的认可，有望率先受益。2016年公司小间距显示屏累计签单约4.19亿元，比上年同期增长约72%，约占公司2016年全部显示屏订单的36%，小间距产品份额提升快速。

　　场景运营布局潜力巨大。公司通过场景运营服务以及产业投资两大战略的实施，实现公司的转型与升级。其中公司在显示屏酒店运营的布局先发制人，2016年公司在酒店已安装显示屏318块，已累计签约酒店197家，其中五星级酒店141家，业务逐步进入正轨。未来公司将在继续拓展酒店场景运营市场的同时，加快切入其他场景运营领域，未来新增利润空间潜力巨大。

　　给予“增持”评级。我们看好公司未来在小间距显示屏业务的快速增长及转型场景运营的巨大市场空间，预估2017~2019年EPS为0.66/0.87/1.13元，给予“增持”评级。

　　风险提示。小间距业务推进不及预期。转型场景运营进度不及预期。