业绩符合预期。公司公告，公司2016年营业收入3.33亿元，同比增长22.14%；归属于上市公司股东净利润6756.54万元，同比增长13.57%；其中，智能移动终端营收达3.13亿，同比增长26.75%，占营收比重上升至94%，受益于移动支付的普及，智能移动支付终端同比增长76.49%。公司研发投入3492.25万元，继续维持在营收的10%左右。

　　行业移动信息化领跑者，下游应用空间广泛。公司提供以智能移动终端为载体的行业移动信息化应用解决方案，软硬件一体化，实现业务流程中的实时信息采集、传输、管理及金融支付，并与企业IT系统交互。物流多环节、高货物流动性的行业特性使之对信息化的需求高，公司率先研发移动终端和移动信息化管理应用软件，占据物流行业的市场领先地位，并延伸至零售、电子商务、医药、金融、电子政务等，推动行业应用普及更广泛更深入。

　　加码支付推进电子支付解决方案，加速SaaS转型。移动终端与电子支付相结合将成行业发展趋势，为此2017年3月公司公告变更部分募投资金用途，拟收购瑞柏泰51%股权，瑞柏泰从事电子货币支付及无现金自助终端解决方案，以保证企业在“移动支付”终端领域的可延伸性和优质性。此外，公司推出企业移动应用服务平台U-store，囊括多种行业应用软件，并搭建物流服务云平台，通过收取服务费盈利，向SaaS服务提供商转型。

　　投资建议：2016年业绩符合预期，公司凭借软硬件一体化实现业务信息实时采集及移动支付，成为行业移动信息化领跑者，坐拥广阔下游应用空间；公司拟通过收购加码支付领域，并借助U-store和物流服务云平台向SaaS服务提供商转型。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.10、1.43、1.86，首次覆盖给予“增持-A”投资评级，6个月目标价96元。

　　风险提示：技术升级与新产品开发不达预期。