事件：根据中汽协数据，3月我国新能源汽车产销分别为33015辆和31120辆，同比分别增长30.9%和35.6%。其中纯电动汽车产销分别为26685辆和25342辆，分别同比增长41.8%和43.3%；插电式混合动力汽车产量6330辆，同比下降1.1%，销量达5778辆，同比增加9.6%。累计方面，1-3月产销分别为58317辆和55929辆，分别同比略降7.7和4.7%。

　　1-2批目录支撑下，乘用车拉动3月产销同比环比大幅增长：在补贴换挡，目录重审等因素下，新能车通过一个季度的调整基本恢复的去年同期水平。随一、二批目录接连下发，2月、3月新能车产量分别环比增长161%、88%，新能源产销回暖速度超预期。分车型看，主要是乘用车销量同比实现快速增长，有力推动新能车销量走高。据乘联会数据，3月我国新能源乘用车销量达2.76万辆，形成同比增长76.46%，环比增67%的较强格局。主要是受益于京沪市场新能源车需求的有效拉动，以及微型电动车贡献的增量。4月7日，上海市经信委公布首批新能源乘用车备案目录，共有7家企业的16款车型进入目录，包括比亚迪秦、唐/荣威e系列等多款国产主流混动车型均获得了地补资格，地补目录的推出有望助力沪市新能源乘用车市场需求快速增长。

　　第3批目录大幅扩容，行业高景气即将开启：4月1日，第三批新能车推广目录下发，共入选634款车型，目前推荐目录累计入选1020款车型，与去年前三批累计入选数量相当。目前新能车上游原材料端需求旺盛，部分原材料价格有小幅上涨迹象，电池级碳酸锂17QI已小幅上涨4次至目前的13.4万元/吨，氢氧化锂材料价格也因需求旺盛，过去一周价格也有小幅上涨，目前价格14.55万元/吨，原材料价格走高印证高景气大幕正在开启。按照目前的推荐目录推出节奏，预计接下来将会是每月一批次目录下发，因此我们预计从4月开始产销将逐月攀升至8万辆并维持到10月份，而四季度我们预计是基本与去年持平。总体来看今年新能源专用车的增量与客车的滑坡基本抵消乘用车持续高增长，全年预计有望达成70万辆的目标。

　　补贴绑定下能量密度提升是市场大趋势，持续利好三元锂电及材料板块：补贴与能量密度绑定下，入选推广目录的车型平均能量密度逐步增加，从17年1-2批平均103.8wh/kg，上升到第三批平均115wh/kg。三元锂电池的能量密度高于磷酸铁锂，在纯电动乘用车和专车中的渗透率已高于磷酸铁锂成为主流。新能车产销放量将带来三元锂材料需求增长，惠及整个三元锂电及材料板块标的。

　　投资建议：3月产销数据超预期，各环节需求Q2开始提升，尤其是三元电池及材料板块，推荐：上游（赣锋锂业+天齐锂业），三元锂（当升科技+亿纬锂能+格林美+天赐材料+澳洋顺昌），湿法隔膜（沧州明珠+双杰电气），电芯与PACK（国轩高科+东方精工）；

　　风险提示：政策不及预期，新能源汽车推广不达预期；行业竞争加剧