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并表业绩大涨,消费金融启航
内容摘要
  并表带来业绩增长符合预期,镜片生产销售+消费金融双主业发展

  公司实现营业收入10.01亿元,YoY+44%;实现营业利润1.24亿元,YoY+120%;归母净利润1.09亿元,YoY+112%。每10股派发现金股利0.20元(含税)。业绩大幅增长主要是新收购的旗计智能第四季度数据并表所致。眼镜行业收入约7亿,YoY4.58%,贡献比70%,旗计智能电话销售业务四季度并表收入2.74亿,贡献比27%。

  镜片主业平稳向好

  康耐特是国内镜片行业龙头,近年来通过持续优化产品结构与服务模式获得稳健发展。目前公司客户遍及美洲、欧洲、东南亚等80多个国家和地区。报告期内继续通过展会、行业媒体杂志、网站、微信等渠道加大品牌和产品的宣传,品牌知名度进一步提升;根据市场和客户情况,积极推进自主品牌的使用,自主品牌销售占比继续上升。

  旗计智能超额完成业绩承诺,信用卡增值业务创新服务行业龙头

  旗计智能是行业领先的信用卡增值业务创新服务提供商,为银行提供银行卡商品邮购分期业务、信用卡账单分期营销业务以及其他衍生权益消费产品销售等整体解决方案。报告期内,商品邮购分期业务合作银行机构已从5家增至8家;信用卡账单分期业务合作银行机构从5家增加至17家;权益服务综合解决方案新增银行商城、携程等合作渠道,取得较大突破。2016年度实现扣非后净利润约1.79亿元,超额完成1.6亿元的业绩承诺,较2015年0.86亿元的扣非净利润增长108%。

  旗计智能未来之路:切入消费金融核心+拓宽数据源,做大数据消费金融

  一、巩固和拓展合作银行,扩大商品邮购分期、信用卡账单分期和服务权益分期业务规模。二、从实物和服务到消费金融,依托大数据精准定位客户,打破场景藩篱,变被动等待为主动出击,加强产品和服务创新,打入消费金融核心环节。三、把合作半径拓展至各类大数据载体,例如证券公司、航旅、运营商、互联网等,最终实现集消费金融、互联网金融、金融科技、大数据风险管理等行业为一体的全生态综合金融服务体系。

  维持增持评级

  原有镜片主业:假设收入以5%-10%的增速稳健成长,预测2017年贡献净利润0.75亿,给予20-25倍PE,对应15-19亿市值。消费金融业务:参考2015-2018年净利润分别不低于0.8亿、1.6亿元、2.45亿元和3.45亿元的业绩承诺,假设收入以50%、40%、30%的速度成长,预测2017年贡献净利润2.68亿,给予35-40倍PE,对应94-107亿的市值。2017年公司整体的目标市值109-126亿,对应合理目标价格21-24元。

  风险提示:消费金融行业发展不及预期,合作数据源的开拓不及预期。

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