医疗业务经营稳步向好，维持公司增持评级。公司发布2017年一季报，实现营业收入1.88亿元，同比减少4.65%，归母净利润0.24亿元，同比减少16.93%，符合预期；同时公司预告2017年1-6月份归母净利润6200万-7200万，同比增速为9.06%-26.64%。公司积极通过并购已转型医疗服务，未来有望成为医疗服务行业整合者。维持预计2017-2019年EPS为0.36/0.41/0.53元，维持公司增持评级，维持目标价25元。

　　珍珠业务仍承压。受全资子公司诸暨市千足养殖场被拆除影响，预计公司珍珠养殖业务会逐步缩减，供应链优势可能会逐步降低，同时目前珍珠市场新兴商业模式及品牌不断涌现，电子商务快速崛起，国外优势品牌认知不断加深，市场竞争日趋激烈，预计公司珍珠业务将面临持续压力。

　　公司加速拓展医疗服务市场。公司正积极支持和鼓励三家医院对外拓展医疗市场，建华医院已设立两家孙公司拓展医药商业和健康体检业务，此外，2017年2月22日已签署相关协议，收购明珠医院100%的股权和1530万债权，成交总价为1.52亿元，目前资产正在交割中，明珠医院2016年营业收入为1.37亿元，收购完成后助于建华医院巩固和拓展在齐齐哈尔市的医疗服务业务，帮助公司进一步强化医疗服务业务布局。同时三家医院均根据各自所在区域市场需求，积极拓展新的科室，为公司培育新的业绩增长点，如新开设邵逸夫医院甲乳外科、肛肠外科、胸外科、骨关节科、妇科专家门诊等。

　　风险提示：医院经营风险，拓展进度低于预期。