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　　2017年4月14日，江苏索尔新能源科技股份有限公司（证券代码：831486.OC）（以下简称“索尔科技”）发布2016年年报，报告披露，公司实现营业收入1.71亿元，同比减少2.90%；实现归母净利润607.49万元，同比减少83.54%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润为483.08万元，同比减少86.27%。公司毛利率达28.50%。

　　2016年6月，索尔科技正式进入创新层。公司产品先后获得由高工产研电动车研究院（CGII）评选的“2016年度动力电池竞争力十强企业”、中国新能源物流车网颁发的“2016年度中国新能源物流车零部件（动力电池、BMS）十大品牌”、专用车领域电池装机量排名全国第10等荣誉。

　　公司2016年营收净利均出现下滑，毛利率由2015年37.66%减少到28.50%

　　2016年，公司实现营业收入1.71亿元，同比减少2.90%；实现归母净利润607.49万元，同比减少83.54%。营业收入小幅减少的主要原因是2016年国家对行业的调整，包括新国标的提出、推荐目录的延迟公布等等大大减少了订单的数量，主营业务收入较上年度无明显增幅，全年的营业收入较预期相差较远。归母净利润大幅减少的主要原因是：（1）因客户吉姆西骗补等经营不善，部分应收款无法收回导致的资产减值2215.64万元；（2）电芯采购成本比上年同期上涨6%左右，同时由于年初对全年订单的预期，增加了生产和技术部门的人员，后续由于政策影响，订单不稳定，导致人力成本增加。采购成本和人力成本的增加导致公司营业成本同比增加11.37%。

　　公司应收账款较去年上升104.18%，主要是报告期内国家清查下游整车厂骗补情况，补贴款延迟下拨，间接影响了公司应收款的回收；存货较上年度相比上升112.21%，增加3271万元，主要原因是为了适当应对市场的需求，公司准备了一定数量的原材料及半成品库存。

　　公司以电动物流车为切入点，积极拓展少依赖补贴和不依赖补贴的产品

　　电动物流车：截止目前，公司已经获得车型公告的客户有国宏汽车、南汽专用车、黄海汽车、东风特汽、华晨、扬子江等，客户所设计销售的车型在第七届全球新能源汽车大会上荣获了“2016年度纯电动物流车奖”。2016年，索尔科技产品率先获得国家强检报告，并积极推进了《动力蓄电池行业规范条件》目录申报工作。

　　电动乘用车：公司正在推进与主机厂的产品开发，产品包括SUV、轿车等，为后续这个巨大市场开拓积累力量。

　　氢燃料电池：2016年，公司通过投资无锡国经众源股权投资企业（有限合伙）600万元，对以研发、制造氢燃料电池的江苏氢电新能源有限公司间接持股3.92%，为公司发展氢燃料电池系统提供了基础条件。

　　公司积极优化研发、制造、销售、售后服务等环节，提升公司持续竞争力

　　加强研发：为提高研发实验和品质检验水平，公司2016年按新国标检测要求及汽车配件要求，全面升级和完善公司的实验室。

　　产品升级：公司完成了对第二代产品的优化和升级，突出公司产品在电池包温控（液汽和加热系统）标准模块设计的技术优势。同时，公司还开发了电动乘用车用的锂电池模块系统。

　　产能扩充：2016年8月，公司的全自动分选、焊接、检测生产线顺利投产。为适应市场发展的要求，公司拟在2017年，扩建8万台产能规模的汽车动力电池系统项目，已经通过股东大会审议。

　　巩固和加强售后技术团队。2016年，公司进一步强化和提升了售后团队的技术和服务水平，售后技术团队完成了6家客户的车系调试工作。

　　完成B轮融资：2016年4月，向以德同资本为主投机构的11名合格投资者非公开发行300万股，共募集资金1.26亿元，为业务拓展奠定了基础。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.42亿元、5.13亿元、7.69亿元，EPS分别为0.478元、0.604元、0.713元，按2017年4月24日收盘价7.71元，对应的P/E分别为16.13x、12.77x、10.81x。