投资要点事件：

　　星立方发布2016年年度报告，2016年公司实现营业收入8579.58万元，YOY62.73%；

　　实现归属挂牌公司股东净利润2317.74万元，YOY27.69%;实现基本每股收益0.39元。

　　点评：

　　营收大幅增长，受益外地市场的大力拓展

　　公司2016年实现营业收入同比增长62.73%，主要原因是报告期内，公司教育信息化领域主打产品网络阅卷系统、考试数据分析系统、区域教育智慧云平台等产品已经在北京学校市场占有率稳居第一，保持了营业收入的稳定增长。同时，报告期内公司通过渠道代理商和投资设立分公司的方式大力拓展外地市场，本期营业收入中北京外市场产生的收入为2307.22元，占营业收入的26.89%，有明显增加。

　　毛利提升但期间费用占比提升，净利润增速显著低于营收增速

　　报告期内，北京区域外市场的拓展促进了营业收入的明显增长，而且通用产品占比提升带动毛利率提升4.29个点，带动了营业利润的增加。但公司加大了对外投资和市场拓展的力度，导致在销售费用、管理费用等方面有所增长，其中销售费用占比达25.27%提升8个百分点，销售费用占比达11.54%提升6个百分点，所以营业利润在营业收入当中的占比有所下降，进而导致净利润增速不及销售收入增速。

　　三大产品数据整合完成，数据运营服务产品上线并产生收入

　　报告期内，已打通达睿思教学分析服务、学路优APP客户端及学价宝第三方学业能力测评间的数据，逐步把前者积累的学情报告用户转秱和共享到学路优日常劣学服务产品和学价宝第三方学业能力测评中去，报告期内学价宝第三方学业能力测评已经为34093名中小学生完成了期末考试测评服务，并取得收入。而且公司完成了终身学习系统，校本题库建设系统，教育资源管理系统等多款软件产品的自主研发，本报告期内，公司已完成26项教育类产品软件著作权的申请并取得相关资质。

　　投资建议：公司立足教育信息化B端市场，积极研发和推广适用于个体的C端,着力于教育教学数据分析和增值应用领域，加大研发力度，丰富相关产品线和数据积累。我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.40元、0.53元和0.64元。给予“买入-A”建议，6个月目标价为10.00元，相当于2017年25倍的动态市盈率。

　　风险提示：应收账款坏账风险；销售收入季节性变化的风险；核心员工流失风险。