公司PE业绩大幅增长，源自报告期内退出项目较多管理报酬收入大幅增长，在IPO发行提速下公司业绩将加快释放，下一步公司将全面推动投融资转型升级。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，维持目标价75.46元/股。公司16年实现营收/归母净利润16.44/6.28亿元，同比+46.31%/+119.15%；2017Q1实现营收/归母净利润1.47/0.55亿元，同比-40.45%/+82.92%，公司业绩符合预期。公司16年净利润大幅增长源自公司PE业务并表及报告期退出项目较多使得管理报酬收入大幅增长，2017Q1净利润大幅增长同样源自公司投资收益大幅增长。基于IPO发行提速等有利因素，上调公司17-19年EPS（摊薄）为2.26/3.14/3.94元（调整前17-18年EPS为0.94/1.08元），维持目标价75.46元/股，增持。

　　报告期内公司退出项目综合IRR达43.76%创新高，公司储备项目丰富，在IPO发行提速的背景下业绩将加速释放。截至16年底公司管理股权基金累计实缴规模本金规模341.5亿元，累计投资规模273.34亿元，累计综合IRR为35.74%。16年已投企业新增8家成功IPO上市，17年公司在主板成功过会的已投企业总数达6家，其中4家已上市交易,已上市项目的浮盈将驱动公司未来投资收益高速增长。

　　公司将继续坚持以并购整合为主的PE投资、VC投资和不动产及固定收益投资三大投资板块，在经济“新常态”下明确以“整合型投资”为核心投资策略，推动投融资业务全面转型升级，未来在管基金规模和投资规模在现有基础上有望进一步扩大。作为A股私募股权投资稀缺标的，我们看好公司的发展前景。

　　风险提示：资本市场大幅波动；IPO发行提速不及预期；监管加强。