市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.64%、-2.05、-1.76%，传媒行业指数涨跌幅为-1.63%。细分到传媒细分子行业来看，各个子行业表现较大差异，其互联网营销指数涨幅最大，职业教育指数、在线教育指数等跌幅最大。

　　根据Niko数据显示预计中国国内游戏市场未来5年将保持高速增长，从2017年的260亿美元增长至2021年350亿美元，手游预计将是增长最快速分支并预计2021年手游占比达到58%。游戏人数预计从2017年占总人口的44%增长至2021年的54%。数据显示游戏行业中手游仍将保持一定增速。动视暴雪2017年Q1财报中守望先锋成为公司第八款“10亿美元级”的游戏系列显示精品优质游戏的强吸金能力。5月2日至5日恺英网络共减持1004.49万股，减持压力渐弱，5月5日万代南梦宫（上海）和恺英网络联合开发发行的正版敢达动作对战手游《敢达争锋对决》开启首测，拥有万代南梦宫经典ip背书，敢达手游后续对公司业绩增量可期。关注恺英网络，同时可关注三七互娱、游族网络等。

　　视频行业马太效应加剧，2017Q1各视频流量中电视剧与综艺占比75%+。根据艺恩视频智库显示，2016年4月新播剧集上线产生流量178亿，2017年4月播放量达271亿，流量环比增长近百亿，涨幅超50%，打破以往春季档遇冷的状况，并表现出不断升温的趋势。2017年4月，各大视频平台上线新剧39部，与去年同期相比增长44%。腾讯视频4月上线了《大唐荣耀2》《狐狸的夏天》《外科风云》《择天记》《心理师》《求婚大作战》成为流量头部作品，视频网站自主排播能力逐步增强后在选剧上均衡，对付费会员形成较大粘性。5月《狐狸的夏天2》《欢乐颂2》《龙珠传奇之无间道》等接棒后头部内容、优势平台将继续吸引流量与用户聚集，可关注出品大唐荣耀的欢瑞世纪、慈文传媒等。

　　《速8》上映23天取得26.1亿票房后，由漫威出品的《银河护卫队2》上映2天已达到1.31亿，排座占比55.4%，有望接力进口片对电影市场的提振。整体看，五一上映四部国产片上映9天共取得8.63亿元，但海外大片对票房贡献仍占重要位置，可关注中国电影、万达院线等。给予行业推荐评级。

　　风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）行业估值继续下行风险；3）行业竞争及发展不及预期风险；4）政策风险；等。