区域税控龙头，深耕税企信息化。公司业务同时面向税务机关和纳税企业，提供电子税局、电子发票、移动开票、出口退税综合服务、财税一体化和大企业发票管理等产品及服务，广泛应用于税务申报、认证、网票等多个领域。公司同时为企业客户提供财税云服务。

　　“互联网+税务”将成趋势，中小微企业奠定未来用户基础。我国税务信息化建设已经进入到全新阶段，网上办税成为纳税人办税的主渠道。同时我国中小微企业的数量仍将在一定时期内保持稳定增长，公司市场发展空间良好，服务对象潜在容量巨大。

　　定位新型财税综合服务商，解决行业痛点。“互联网+税务”的核心在于提升税收征管效率和优化用户体验。公司通过税企信息化和财税云服务两大平台的资源对接，实现两大业务板块之间的协同发展。

　　技术与服务双轮驱动，资本运作实现外延扩张。公司基于SOA思路设计产品，融合云计算，打造高稳定性、高效率平台。完善的服务体系覆盖全业务链条，为客户提供全天候的多元化服务。公司未来在资本运作层面，将结合行业发展趋势对全国其他区域进行外延式的并购扩张，加速公司市场份额的扩大。

　　盈利分析。公司2016年实现营收12282.65万元，同比减少10.60%。净利润为4620.87万元，同比减少32.05%。公司业绩相比前几年的稳定增长，出现了一定程度的下滑。主要原因来自税务局的政策变化。新兴业务开展带来的销售费用增长，和对部分长期股权投资产生的商誉计提资产减值准备，导致净利润出现一定程度下降。

　　我们认为公司的税企信息化业务板块基于企业用户基数增长和可能的横向外延并购，能够保持稳定增长；财税云服务板块无论是客户转化率还是单客户产出，都有很大的上升空间，预计公司2017/2018/2019年营业收入为1.32亿/1.49/1.66亿元，净利润为0.52亿/0.61亿/0.70亿元，对应EPS为0.40/0.46/0.53元。

　　特别提示：东北证券为该公司做市商。

　　风险提示：行业竞争加剧风险、新业务拓展风险、产业政策风险