投资要点：

　　市场回顾：上周，化工板块下跌4.57%，沪深300指数上涨0.21%，化工板块跑输同期沪深300指数4.78个百分点。年初至今，化工板块累计下跌8.97%，沪深300指数累计下跌0.34%，化工板块跑输同期沪深300指数8.63个百分点。

　　行业观点：尿素、醋酸等产品价格上涨，化肥行业明显受益。上周华东区醋酐价格由5200元/吨上涨至5500元/吨，涨幅高达5.8%；醋酸价格由2580元/吨上涨至2700元/吨，涨幅高达4.7%；尿素（小颗粒）价格由1500元/吨上涨至1560元/吨，涨幅达4.0%。化肥行业产品价格齐上涨，看好行业龙头企业华鲁恒升（600426）。公司传统尿素和肥料业务是业绩主要贡献点，打造循环经济柔性多联产运营模式，根据客户需要和市场价值通过调整产品结构实现收益最大化。目前公司具备265万吨尿素肥料产能、50万吨醋酸及衍生物产能、25万吨多元醇产能、16万吨己二酸产能和5万吨己二醇产能。在尿素原料合成氨的制备工艺中，公司以烟煤（包括褐煤）为原料通过充分利用尾气循环实现成本控制，从而提高盈利能力扩大行业竞争优势。

　　行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身供给收缩加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

　　风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目进展不及预期。