事项：

　　灿土研究院百家新三板企业调研活动于2017年5月23日调研走访了南京上元堂医药股份有限公司（830923.OC），现整理纪要以供参考。

　　行业与公司业务概况

　　上元堂所处行业属于医药行业的下游——医药零售。在人口老龄化等诸多有利因素驱动下，中国医药行业及细分医药零售行业均将保持快速增长态势。近期，国家发改委召开医疗服务价格改革工作座谈会，要求各级各类公立医院于2017年9月底前全部取消药品加成，除中药饮片外的药品实行零差率销售。据了解，当前公立医院终端销售占医药零售市场的比例为69%，取消药品加成将逐步降低“以药养医”的模式对处方外流的阻碍，有利于提升医药零售企业的销售额。具备规模效应、扩张能力和精细化管理的医药零售连锁企业将显著获益。

　　上元堂在南京拥有37家线下零售门店，在江宁区市场占比达40%左右。公司积极发展大健康产业，以稳健增长的线下零售业务为基础，以电商业务为走向全国的突破口，以沉香及沉香文化为品牌特色，以中医门诊部延伸医药产业链并树立专业形象，促进公司业务医药结合、医养结合、医香结合，打造“医+药+文化+互联网+沉香”相互协调作用的生态链，在医、药、养生和沉香各业务领域树立上元堂品牌。

　　线下零售：深耕南京，稳健扩张

　　医药线下零售药店是公司的老本行，已经专注了20年。医药线下零售市场竞争激烈，公司整体规模相对较小，但通过在南京江宁区的长期耕耘，在江宁区域市场具有绝对的领先优势和良好的口碑。截止2016年底，公司零售药店总数为37家，全部集中于南京市内，其中33家位于江宁区，销售份额占据江宁区市场的40%左右。未来，公司将稳步发展线下医药零售门店，继续做大做强公司的基础业务，在区域内保持绝对竞争优势，并继续保持扩张的态势，2017年计划在南京市新增10家左右零售门店，以巩固和扩大市场地位。

　　公司管理层清醒认识到：受制于房租及人工成本上升，线下零售药店利润微薄，并且随着经营区域扩大，门店数量增长，物流配送成本和管理成本也会随之提高。为此，公司从多个角度提升竞争力，以精细化的管理能力和优秀的成本控制能力使单店盈利能力保持在业内较高水平。

　　稳定的专业人才和管理团队：公司长期推行员工成长激励措施，人才梯队培养计划，确保核心业务骨干得到持续补充，以适应公司业务迅速扩张的需要。目前公司单个门店执业药师数量居全国行业前列，公司突出的专业服务能力成为行业趋于同质化竞争中的差异化优势。

　　高效的信息化管理系统：公司已正式启用OA办公管理系统，引进WMS仓库管理系统，启动阿米巴管理模式和BI(商务智能Business Intelligence)数据分析系统，不断提高公司综合管理水平。

　　现代化的物流仓储中心：公司建有现代化的物流仓储中心，仓储面积达到1800平方米，采用包括电子标签拣货系统、温湿度自动调控系统等大量的现代化的物流设备，实现了ERP系统对仓储物流配送全程信息化管理，从而达到药品质量可追溯以及降低物流差错率的目的。该物流仓储中心的建设，已充分考虑公司未来几年内线下连锁药店扩张及网上药房拓展对药品的集中采购需求。

　　严格的成本考核：公司对单个门店营收成本实施严格考核，将门店租赁支出收入比列入考核指标，促使单个门店提高盈收以降低房租成本对经营业绩的影响程度。