事件

　　【一】4月15日，公司发布2016年年度报告。公司2016年实现营收30,198.55万元，同增163.02%；实现归母净利润910.29万元，同增274.04%；实现归母扣非净利润825.33万元，同增238.22%。

　　【二】6月14日，公司发布全资子公司签署重大合同公告。全资子公司V-SHANG SCIENCE AND TECHNOLOGY(H.K.)CO.,LIMITED与香港蓝标签订了网络广告发布服务委托合同；

　　全资子公司南京快悦电子商务与北京农村商业银行签订了移动支付收款业务合作协议书（商户拓展方）。

　　点评

　　跨境电商业务发展迅猛，2016年业绩高增长，营收同增163.02%，归母净利同增274.04%。

　　报告期内，公司优化丰富产品线，扩大委外加工降低成本，大力发展跨境电商业务尤其是第三方平台跨境电商（亚马逊、速卖通、WISH等），优质的产品在精细运营及立体营销下，实现电商销售收入27,025.97万元，同增182.61%；传统外贸销售3,047.74万元，同增58.89%；凭借成熟的IT团队及跨境电商系统搭建经验，公司协助合作企业进行跨境电商系统搭建优化，较上期新增技术服务收入项，实现收入124.84万元。2016年实现总营收30,198.55万元，同增163.02%；实现归母净利润910.29万元，同增274.04%；实现归母扣非净利润825.33万元，同增238.22%；综合毛利率为49.83%，在销售大幅增加的情况下，仅较去年同期下降1.83pcts；净利率3.01%,较去年同期上升0.89pcts。

　　紧抓外贸行业转型升级浪潮，利用成熟的跨境电商运营及营销经验与传统外贸企业深度合作，试水代运营拓宽盈利渠道。

　　2016年，随着全球贸易增速放缓，中国跨境电商增速亦有所下降，但是跨境电商增速仍大幅高于一般贸易进出口总额增速，中国进出口贸易中的电商渗透率持续增长。目前整体外贸形势在发生变化，细分到跨境电商出口b2c市场，最初红利期已过，伴随着竞争的加剧以网红传播为代表的垂直电商网站营销成本在增加，以亚马逊等为代表的第三方电商平台的规范要求在提升。外贸行业特别是出口的转型升级需要通过新方向、新方法的引入来获得增量，跨境电商在服装、3C之外的品类渗透率还很低，拥有优质供应链与优质服务的跨境电商企业将逐渐在竞争中获得优势，这是公司凭借自身整合营销优势来突围的重要机会。

　　未来，公司将依托外贸行业转型升级的不可逆趋势，在品类拓展上与有远景规划、有供应链管控能力，有产品工艺设计能力的外贸企业合作，目标一致，优势互补，通过自建的F2B和B2C电商平台，以及第三方平台账号，采用代运营乃至合资运营的方式来共同打造品类合作和整体战略合作模式。

　　自2016年下半年起，公司已陆续与一些传统大型外贸公司建立了业务合作，未来将在毛绒玩具、渔具、家纺、家居等品类上展开并深化跨境电商的运营合作。公司已在运营、营销、客服、IT等岗位上配备专人，对接工厂的跟单、采购、质检等专职人员，并且在摄影、图片处理等方面调动择尚的公共资源，形成了十余个项目组，逐步放大合作深度。

　　在过往的报告中，我们选取两个跨境出口电商巨头，简单对比论证过公司的业务运营能力，公司作为2015年才转型跨境电商的企业，近年有限资源下高成长背后，是强大的业务运营能力。考虑到公司的业务体量及融资规模，我们认为公司收紧拳头，做精做细做专原有跨境出口服装项目的同时，运用成熟强大的运营及营销能力试水新的业务模式的开源战略，十分正确，我们坚定看好公司未来。