公告：

　　公司上半年归母净利润4264.64-4738.49万元，相对去年同期2369.24万元增长80-100%，非经常性损益预计为2200万元，主要系研发项目补助及产业项目补助等。

　　发布第三期员工持股计划草案，初始筹集资金1亿元，存续期限为24个月，锁定期为12个月。董事、高级管理人员共4人，合计认购本员工持股计划份额不超过7,000万份。

　　点评：

　　预计净利率有望回升，行业生态好转。LED行业上半年整体回暖，集中度上升导致盈利水平回升，公司车用、灯丝、紫外等业务增长带动上半年净利润增长较快，同时非经常性损益带来增长。预计随着行业格局逐渐稳定，公司毛利及净利率有望回升，预计净利率有望在未来回升至8%左右水平。公司目前产能约2300KK，产能利用率约百分之九十几。为集中资源、提升效率、降低成本，未来公司会将主要制造基地逐步向义乌子公司集中，将减少生产基地降低管理运营费用。

　　激光产品方面，目前主攻影院市场，采取品质为先，稳步推进的策略。公司激光子公司已于2016年11月在深圳海岸城影院举办了“全球首台嵌入式纯RGB激光光源发布会”，于2017年1月在保利国际影城举办了45000流明新品发布会。拥有国际领先的RGB显示技术，并首次实现将传统光源放映转换为纯RGB三色激光放映。产品认证方面，中科创激光RGB激光放映产品在全国大型连锁影院测试与验证基本完成，已获得部份全国大型连锁影院的小批量订单。

　　加强产业整合，加速车用LED等领域布局。双方规划在三个重点领域进行产业整合，包括寻求全球LED照明产业重构机遇，借助双方产业和资本杠杆在全球范围内寻求投资并购机会，重点关注车用照明相关产业链，在国内外市场寻求投资并购或合作机会，加快公司在车用LED照明和智能驾驶相关领域的生态布局；建立新一代半导体相关技术领先优势，如激光光源、MicroLED等相关技术。

　　投资建议：我们认为公司管理逐渐改善，预计17-18年EPS为0.43元和0.64元，给予买入评级，目标价17元，对应18年26倍PE。

　　风险提示：业务改善低于预期