一周行情回顾：建材行业涨幅1.98%，水泥制造板块涨幅3.79%

　　建筑材料申万一级行业指数上涨1.98%，沪深300指数上涨0.69%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨3.79%，玻璃制造上涨0.82%，耐火材料指数下降1.71%，其他建材指数下降2.29%，管材指数下降7.62%。

　　各子行业运行情况：南部地区水泥价格下调，小建材原材料价格上涨

　　西安（高标+35元）、海口（高标+10元）、银川（高标-10元）、武汉/南昌（高标-20元）、石家庄（高标-30元）、长沙（高标-50元），其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格（单位：元/吨）差异，各主要城市P.O42.5水泥价格大多超出去年同期水平，其中华北地区涨幅最大。

　　本周全国水泥市场价格较上周下降。价格下跌主要在河北、江西、湖北、湖南、宁夏和云南等地，下调10-30元/吨；陕西、海南和重庆前期价格推涨10-50元/吨基本落实。7月下旬，需求受高温和雨水影响仍偏弱，各地企业发货量在6-9成，水泥价格震荡下行。预计8月份，各地企业积极开展行业自律和环保督察，煤炭成本上涨，部分地区水泥价格有望企稳回升。

　　玻纤近期价格平稳。小建材原材料方面，沥青价格环比上周上涨20元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨47.6%；PVC价格环比上周上涨163元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨19.1%；PP-R价格环比上周上涨200元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨5.2%。

　　行业观点：水泥板块基本面强劲低估值，投资价值显现

　　继续推荐水泥板块，配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份，西藏天路。理由如下：1、中期业绩将使得水泥行业2017年业绩高增得到市场确认，祁连山、上峰水泥和华新水泥的中报业绩快报已超市场预期，预计一致预期将进一步提高，水泥上市公司整体低估值；2、受“漂亮50”市场风格的演化和扩散，及周期行业集群效应；3、3季度虽为淡季，反而为市场提供了不能证伪的机会。催化剂方面，7月25日水泥协会主持下将召开水泥行业去产能会议，将提高市场对于水泥供给收缩的预期。

　　我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头：玻纤行业量升价稳，保持高景气度，主导企业盈利持续改善，推荐中材科技（泰山玻纤盈利持续改善/锂电池隔膜临近放量）和中国巨石（行业龙头低估值/业绩稳健增长）。菱镁矿价格快速上涨，耐材产业涨价传导，关注濮耐股份，北京利尔。

　　风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。