江丰电子是国内高纯溅射靶材的行业龙头：公司产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，主要应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板、薄膜太阳能电池制造的物理气相沉积（PVD）工艺，用于制备电子薄膜材料。尤其是在超大规模集成电路领域，公司成功打破美国、日本跨国公司的垄断格局，在16纳米技术节点实现批量供货，填补了国内电子材料行业的空白。

　　国产替代加速，推动公司业绩表现：近年来，得益于半导体，平板显示等下游市场向大陆转移的确定性趋势，国内靶材市场需求增速较快，2015年国内高纯溅射靶材的市场规模约153.5亿人民币，其江丰电子的市占率为1.87%，有较大的提升空间。同时，2018年底，国家将终止对进口靶材的免税优惠政策，靶材的关税在5-8%左右。伴随着各大厂商对原材料成本进一步要求，江丰电子的竞争优势会不断凸显。

　　晶圆厂认证周期不断提速，公司业绩有望加速释放：江丰电子前期在突破台积电等厂商的时候，客户会持续多年来考察公司业务情况，5-8年之后才会给样品订单，耗时极久。而现在江丰电子已经获得业内客户的广泛认可，所以不再需要长期的营销突破的过程。目前从新产品开发到实现大批量供货，整个过程一般需要2-3年时间。其中客户认证需要1-2年。伴随着近年来晶圆厂的建设加速，公司已进入多家厂商建厂初期的评价体系，有望进一步缩短认证周期。

　　LCD靶材和复合材料双翼齐飞，冲击全新市场：相比半导体领域，LCD的靶材市场规模更大，2015年国内的LCD靶材市场就已达到了69.3亿。同时，由于LCD厂商的成本压力较大，所以对材料国产化存在迫切需求。目前公司的铝靶产品刚刚开始在LCD客户处放量，而募投项目中的钼靶项目则会为公司在LCD靶材领域的业务发展提供新的驱动力。另一方面，公司的LCD碳纤维复合材料产品业务也会伴随着LCD面板厂的持续扩产而稳定增长。

　　盈利预测和投资评级：目前公司的产品已经在国内外知名的半导体、平板显示及太阳能电池制造企业处形成销售，后续市占比有望持续提高，