2017年上半年，公司业绩基本符合预期。公司营业收入有所减少，主要是由于收入确认滞后于订单量的增长所致；毛利率有所降低，主要是由于毛利率相对较高的H型监控记录板销售占比降幅明显所致。公司管理费用降低较多，原因是公司严格控制预算支出，同时人员减少，工资社保各项费用同比下降；此外，计入当期损益的政府补助高于上年同期；因此，在收入减少的情况下，公司业绩同比仍增长4.66%。“十三五”期间，有大量高速铁路和城市轨道交通项目在建或待开工，公司将从中受益，预计随着收入的逐步确认，公司2017年全年收入同比小幅减少，业绩略有增长；2018年收入将稳健增长，业绩稳步提升。

　　事件：思维列控（603508）公布2017年半年报。2017年上半年，公司实现营业收入2.28亿元，同比减少21.23%；实现营业利润8687万元，同比增长27.89%；实现归属于上市公司股东的净利润7594万元，同比增长4.66%；基本每股收益0.47元。

　　点评：业绩基本符合预期。2017年上半年，公司实现营业收入2.28亿元，同比减少21.23%，主要是由于收入确认滞后于订单量的增长所致；预计随着收入的逐步确认，公司2017年全年收入同比小幅减少，在大量高速铁路和城市轨道交通项目在建或待开工的背景下，预计公司2018年收入将稳健增长。2017年上半年，公司毛利率57.52%，同比减少5.21个百分点，主要是由于毛利率相对较高的H型监控记录板销售占比降幅明显所致；预计2017年下半年和2018年，公司的毛利率依然会低于2016年的水平。2017年上半年，公司管理费用降低较多，原因是公司严格控制预算支出，同时人员减少，工资社保各项费用同比下降；预计未来随着收入的稳健增长，管理费用率将逐年降低。基于此，预计公司2017年全年业绩略有增长，2018年业绩将稳步提升。

　　盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.21与1.49元，按8月11日48.41元收盘价计算，对应的PE分别为40.0倍与32.4倍。目前估值较为合理，首次给予“增持”的投资评级。