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铅锌价格高企,助力地区矿产龙头腾飞
内容摘要
  公司发布2017年半年报

  公司2017年上半年实现营收2.85亿元,同比增长20.3%,归属母公司所有者净利润1.24亿元,同比增长157.9%。业绩符合市场预期。

  铅锌价格攀升,盈利势头强劲

  公司上半年受益于铅锌价格高企,受价差影响收入增加0.96亿元,销量下降,受销量影响收入减少0.48亿元,但高价差影响对冲掉销量下降带来的损失,量价影响合计0.48亿元。由于销量减少,营业成本降低0.11亿元,且由于公司存货不存在减值迹象,冲回存货跌价计提损失0.12亿元,综上2017年上半年利润同比增长157.9%。

  铅锌价格上升或可持续

  自2014年以来,国内铅锌采选业投资回落,新增产能投入有限,此外,近些年安全环保行动导致一些小型矿山产能集中的区域大量关闭,采选能力呈现下降的趋势。受2017年产量下降以及下游需求高涨影响,铅锌供应缺口持续扩大,预测2017年铅精矿供应缺口为21万吨,锌精矿供应缺口为30万吨。预计2017年下半年铅锌价格将维持高位震荡态势,随着价格持续上涨,公司未来盈利空间值得期待。

  地处西南,矿储资源优势显著t

  公司已拥有扎西康矿山和拉屋矿山2座生产型矿山,同时拥有4个详查探矿项目,目前控制铅、锌、铜、锑、白银资源储量分别达到82.11万金属吨、125.54万金属吨、2.76万金属吨、18.4万金属吨和2,107.71金属吨。公司矿产资源优渥,有望给公司带来持续盈利。

  盈利预测及评级:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.63元,0.70元和0.77元,动态P/E分别为,37.23倍,33.33倍和30.29倍,对应8月15日收盘价为23.27元。公司未来业绩有望持续增长,给予公司“增持”评级。

  风险提示:铅锌金属价格下降,公司铅锌金属产量不及预期。