一、事件：

　　8月18日晚间，东兴证券(601198)披露半年报显示，公司上半年实现营业收入14.11亿元，同比下降14.14%；净利润5.65亿元，同比下降25.75%。股东方面，证金公司持股由一季报的2742万股大幅增至1.12亿股，持股比例4.06%，成公司第三大股东、第一大流通股东。

　　二、点评：

　　2017年上半年，受市场持续震荡调整的影响，公司实现营业收入14.11亿元，较上年同期减少2.32亿元，降幅为14.14%，主要为：手续费及佣金净收入同比减少2.32亿元，降幅21.04%；投资收益及公允价值变动损益同比减少3.32亿元，降幅35.69%；同时，利息净收入同比增加3.37亿元。公司实现营业收入与净利润下滑幅度均大于行业平均水平，符合预期。

　　在经纪业务收入、自营业务收入出现下滑的情况下，资本中介业务收入的增长，在一定程度上弥补了传统经纪业务下滑的局面。投行业务和资管业务虽然收入下滑较大，但是两项业务收入均在2.4亿元以上，在公司业务收入的占比明显提升，已经成为公司重要业务发展方向，是公司全年业绩的企稳回升重要收入支撑。比较遗憾的是，另类投资出现0.85亿元的亏损。

　　三、结论

　　公司经纪业务收入占公司营业收入的比例仅为31.89%，公司业务收入结构转型出现成效，在“大投行、大资管、大销售”的战略发展背景下，投资业务与资管业务正成为公司重要业务支柱，其收入的增长，将对公司的发展具有十分重要的意义。

　　四、主要风险

　　东兴证券今年下半年主要面临风险可能来自两个方面：一是市场持续调整的风险；二是投行业务和资管业务提升不及预期。