财务分析

　　2016年度，公司全年实现了营业收入16504.91万元，较上年同期增长34.68%；总资产和净资产分别为16151.50万元和11406.43万元，较期初分别增长15.89%和20.35%；归属于挂牌公司股东的净利润1928.65万元，较上年同期增长69.70%。

　　2016年，在行业市场不景气的背景下，公司仍能保持主营业务有较大增长，其中占比较高的抗恶劣环境领域业务增幅超50%，充分说明了客户对公司产品与服务的高度认可。随着原有优势业务持续发展及新业务的拓展，业绩将保持较快发展。预计公司17、18、19年营业收入分别为21342.66万元、27771.29万元、36200.15万元，净利润分别为2464.02万元、3109.60万元、3842.04万元，每股收益对应为0.90元、1.13元、1.40元，PE对应为39.02/30.92/25.02倍。

　　投资要点

　　1、行业政策红利释放，市场前景广阔

　　2015年3月，十二届全国人大三次会议上将军民融合发展上升为国家战略，提出强国必须强国防，强军必须强军工，推进国防科技工业军民融合深度发展，为优势民营企业参与国防科技工业提供了有力政策支持。

　　据统计，2014年中国国防装备领域投入约2586亿元，其中国防信息化开支约750亿元；2015年国防装备总支出约2927亿元，其中国防信息化开支约878亿元，同比增长17%，占比为30%。据此预测，2020年中国国防信息化开支将增长至1513亿元，年复合增长率11.5%，未来10年国防信息化总规模有望达到1.66万亿元，市场前景广阔。

　　2、依托研发能力、业务资质、行业经验及地位等优势，持续稳固发展原有业务，积极拓展工业应用业务

　　公司主要业务模式为根据客户要求定制、研发、销售抗恶劣环境控制用高可靠性计算机；客户大多为军工背景研究所，项目通过招投标方式获取。

　　公司技术优势:创始团队大多来自英特尔研发部门，在产品研制方面具有技术领先优势，其中基于VPX、ATCA总线的系统产品及基于GPGPU的高性能计算VPX主控制器和模块在业界具有较强影响力。

　　公司业务资质:公司具有从事相关市场业务的资质，在业务层面形成一定门槛。

　　公司行业经验优势:由于抗恶劣计算机应用领域的特殊性，其行业具有非标准化、销售回款周期长、成本不敏感、存货采购数量及种类不确定性等特点，使从事该行业企业形成较大风险。公司从成立至今积累了丰富的行业经验，了解行业规则及规律，能够比较自如地应对上述风险。

　　公司未来将依托上述优势坚持稳固主营业务，不断扩大市场占有率；同时积极拓展通用控制系统在工业上两方面应用，一方面为其第一大股东沈阳新松机器人提供机器人控制器产品，另一方面为通号集团提供轨道交通流程控制产品及服务，未来业绩增长可期。

　　风险提示：新业务推广不及预期