事件概述

　　公司发布2017年半年报，上半年实现营业收入4.19亿元，同比增长14,81%；净利润1.03亿元，同比增长96.73%，扣非后净利润0.99亿元，同比增长105.77%，EPS为0.15元。公司预计2017年1～9月，净利润0.98亿元～1.15亿元，同比增长70%～100%。

　　稳步推进名贵鱼工厂化养殖

　　公司主要从事海参养殖和名贵鱼养殖。（1）2017年上半年海参养殖收入1.79亿元，同比上升15.12%，毛利率50.57%，相比去年同期增加1.11个百分点，主要是因为海参消费水平有所提升；（2）公司实现三文鱼工厂化养殖，同时加大对其他名贵鱼种工厂化养殖的研究、培育，开展多品种优质鱼类大规模养殖；（3）加强海洋牧场建设，通过多层次综合养殖模式的开发、人工礁石建设等关键技术的研发，真正实现海洋从“资源掠夺型”向“耕海牧渔型”的转变；（4）公司海参养殖海区4.85万亩，海参精养池4000多亩，海参育苗、养成车间60000㎡，工厂化鱼类育苗养成车间38000㎡，海带育苗车间10000㎡；（5）公司水产品加工能力达58000吨/年，现代化冷藏加工能力达80000吨/次，该产品主要销往日本、韩国、美国及欧盟等国家和地区。

　　全面推进大健康领域产业布局

　　（1）2016年初，公司收购美国生物科技企业（Avioq公司）100%股权，切入精准医疗、体外诊断领域；（2）为完善在大健康产业的全面布局，公司先后出资设立了艾维可生物科技有限公司、质谱生物科技有限公司、精准基因科技有限公司三家子公司；（3）2016年下半年，公司取得北儿医院（烟台）有限公司60%股权，完善了公司在体外诊断下游的产业布局；（4）公司加快推进GMP生产车间改造，及美国Avioq公司HIV/HTLV等诊断产品和国内研发的质谱诊断等产品在国内的注册报批进程；（5）2017年上半年公司HIV/HTLV等诊断收入1572.76万元，同比下降19.89%，预计毛利率50%左右，未来3年有望保持高速增长。

　　员工薪酬增长导致销售费用同比增长70.99%

　　2017年上半年公司销售、管理和财务三项期间费用为5669.67万元，相比去年同期4986.25万元上升13.71%。其中销售费用1182.32万元，同比上升70.99%，管理费用3096,96万元，同比上升11.09%，财务费用1390.39万元，同比减少7.74%，财务费用中利息支付1329.22万元，占财务费用之比较大。

　　投资评级

　　预计公司2017-2019年实现收入分别为8.06亿元、9.37亿元和10.96亿元，归母净利润分别为1.60亿元、2.22亿元和2.88亿元，对应EPS分别为0.23元、0.32元和0.42元，PE分别为46倍、34倍和26倍，目标价12～13元，给予公司“增持”评级。

　　风险提示

　　1、养殖行业自然灾害；2、诊断试剂收入低于预期等。