事件：公司发布2017年半年报，报告期内公司实现营业总收入0.92亿元，同比增长26.43%，实现归母净利润787.19万元，同比增长27.17%。

　　软件开发不止步，筑建行业技术壁垒：公司获得了国家认证的高新技术企业和软件企业等多项资质证书，拥有国内EPM软件实施团队、共计74项自主开发的软件著作权，2017年上半年新增两项计算机软件著作权；年初，公司与IBM与“牵手”发力管理会计智能化市场，推动智能化管理会计落地。

　　深耕企业管理领域，与大公司建立稳定合作关系：10余年来始终深耕企业管理领域，公司的企业绩效管理解决方案得到了很多大企业的认可。例如国家开发投资公司、中国中铁股份有限公司等央企集团，海尔集团、国美电器集团、恒大地产集团等400余家国内大中型企业采购公司的专业咨询实施服务；半年报披露公司2016年收购IBMCognos源代码在中国的使用权，2017年上半年基于IBMCognos技术推出的元年C1产品首单签约了通威股份，继续增强公司的渠道优势。

　　产品实施收入为核心，盈利能力稳步提升：公司收入主要是国外软件产品实施收入、自有产品销售及实施收入、产品销售、咨询和维护等五项，2017年上半年分别占比36.83%，35.62%，12.45%，6.97%和8.14%，其中国内外产品实施收入占比超过70%，可见实施收入依然是核心，而自有产品的创新和实施带动了相关收入的增加。此外，公司毛利率同比增加1.8pct，净利率同比增加0.05pct，盈利能力稳步提升。

　　投资建议：我们认为元年科技在智能化管理会计产业中前景乐观，预计公司2017-2019年的收入增速分别为30%、29%、28%，净利润增速分别为44.1%、67.5%、25.3%，增持-B评级。

　　风险提示：应收账款坏账风险；人才流失和人员成本上升风险；内部控制风险。

　　特别提示：本报告出自安信证券股份有限公司研究中心，安信证券是元年科技主办券商及做市商之一。由此可能因利益冲突，产生管理风险或道德风险，请客户了解并关注相关风险，自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果。