事件：公司8月17日发布2017年半年度报告，实现营收73.86亿元，同比增长2.38%；实现归母净利润3.22亿元，同比降低21.79%；经营性现金流量净额-2.76亿元，EPS为0.09元，ROE(加权)为3.78%，销售毛利率为11.25%，同比降低了0.92个pct。

　　收购增资外延式扩张，三大业务板块并行发力：据公司公告称，公司从2016年起展开完善产业链式并购，现已布局精密制造、智能制造和新能源业务三大业务板块。其中智能终端结构模组和智能终端渠道分销与服务2017H1分别实现营收18.72亿元(+18.05%)和45.66亿元(-4.44%)，两项业务合计占总营收的87.17%，销售毛利率分别为19.30%和4.65%。智能制造方案集成与设备制造业务2017H1实现营收3.10亿元，占总营收的4.2%，毛利率为46.35%。锂电池隔膜业务2017H1实现营收1.81亿元，占总营收的2.45%，毛利率为32.53%。2017Q1公司实现营收34.16亿元，同比增长0.15%；归母净利润1.42亿元，同比下降26.20%；2017Q2公司实现营收39.70亿元，同比增长4.39%；归母净利润1.80亿元，同比降低17.43%。

　　精密制造板块稳定增长，盖板玻璃业务有望快速发展：据公司公告称，精密制造业务盈利稳定增长，2017H1实现营收64.38亿元，同比增长1.17%，其中受益于5G技术和无线充电的迅速发展的盖板玻璃增长较快，未来业绩发展空间广阔。此外，公司已发布公告披露拟投资32.85亿元于智能终端3D盖板玻璃生产研发项目，项目建成达产后，将为公司新增每年7,500万片3D盖板玻璃的生产能力，产品主要面向手机面板、汽车中控显示屏、VR产品、可穿戴设备、智能家居、智能电器等方面。通过持续丰富公司盖板玻璃生产线，公司形成具备大规模同时生产2、2.5、3D盖板玻璃的生产能力，可迅速提升在手机、笔记本和车载显示器等终端产品的市场占有率，有利于增强公司的抗风险能力。

　　公司前瞻性布局成果显著，新能源业务发展迅速：公司的智能制造业务目前可为客户提供整体解决方案，在3C领域的新业务渗透率不断提升，积极拓展出与动力电池、OLED产线及军工产品等相关的设备与服务。2017H1锂电池隔膜业务营收1.81亿元，同比增长55.49%。公司已建成并贯通8条湿法隔膜产线，基膜设计产能可达4亿平米/年；8条涂覆膜生产线，设计产能可达1.2亿平米/年，位列全国第一。2018年工信部将推行乘用车双积分制度，进而推动国内新能源乘用车销量大幅提升。

　　投资建议：预计公司2017-2019年的净利润分别为5.90/7.98/9.13亿元，EPS分别为0.17/0.23/0.27元，分别对应PE为45/33/29倍。公司在坚持做好传统业务的同时，形成了智能制造和新能源双轮驱动发展，未来前景良好。继续给予公司买入-A的投资评级，复牌后6个月目标价10.00元。

　　风险提示：新能源国家政策变动、市场增速低于预期。