2017年中报业绩情况：

　　2017年H1，公司实现营业收入3.87亿元，同比增加8.85%，归母净利润1.53亿元，同比增加71.84%。其中，玩具业务和子公司影视广告费用的减少使得公司的销售、管理费用大幅度下降是利润增长的主要原因，同时，联营企业取得投资收益和政府补助也分别为利润贡献8.81%和5.94%。

　　影视板块：贡献主要业绩，有望持续发力

　　2017年H1，公司影视业务收入3.23亿元，同比增长16.48%，《那片星空那片海》第一季和第二季电视台销售收入的确认贡献了主要收入及利润。子公司梦幻星生园已开始进行《那片星空那片海》第二季的后期制作，预计今年第三季度会在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等互联网平台播出。

　　游戏板块：多款游戏已制作完成，下半年上线运营

　　2017年H1，公司游戏业务收入0.63亿元，同比减少4.61%，营业成本同比减少32.68%，毛利率增加3.3%。公司全资子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上，自主立项研发《圣域战争》手游、《泰坦三国》手游、《斗罗大陆2D》页游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏，并计划在2017年下半年上线运营。

　　资产重组：转让拇指游玩，增资东阳曼荼罗

　　2017年上半年，公司向天润数字转让全部持有的拇指游玩30%的股权，交易完成后，公司将持有天润数娱1044.06万股股份，该交易需获得中国证监会核准后实施，目前天润数娱已将资料上报中国证监会并取得受理通知书。另外，子公司梦幻星生园增资东阳曼荼罗，持有其10%的股权。

　　盈利预测与评级：

　　我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.66、4.53和5.33亿元。对应当前市值2017-2019年的PE分别为21.2、17.1和14.6倍。考虑到目前公司拥有众多精品影视剧IP及游戏储备，我们看好公司未来的业释放能力，给于“推荐”评级。

　　风险提示：竞争风险，业务整合风险。