事件：2017年半年报显示公司营收20253.64万元，同比下降18.89%，实现归母净利润2455.89万元，同比下降45.01%，EPS为0.04元/股，同比下降44.96%

　　投资要点：

　　订单减少导致营收下降，毛利与研发投入稳定增长2017年上半年，公司营收同比下降18.89%，主要原因是北斗行业订货大幅减少，导致公司北斗卫星导航定位终端收入同比下降23.6%，终端业务占公司业务比重70%以上，因为对整体业绩影响较大。公司毛利率56.21%，较同期上涨0.44个百分点，研发投入2830.5万元，同比上涨2.73%，公司技术积累雄厚，报告期内，新申请专利30项，其中发明专利占2/3。

　　公司积极转型，大力拓展北斗民用市场受军改影响，军用北斗订单量明显下降，致使业绩下滑明显。在此困境下，公司积极转变市场风格，加速进军北斗民用市场。推出翼·phone，翼·box等相关产品，其中翼·phoneG1第二代产品3000台设备已交付。北斗运营服务方面，公司推出企业级卫星互联网综合应用平台——橙魔方，同时面向行业和大众，并提供基于Android、IOS和PC多平台的SDK开发包，平台受众面广阔，为公司北斗应用的推广奠定了发展基础。随着北斗地基增强系统的建成，北斗民用精度将大幅提高，未来北斗民用市场将成为公司新的盈利增长点。

　　顺应人工智能浪潮，提升视频安防监控技术报告期内，公司加强人工智能算法研究，不断提升视频图像处理及分析方面的技术实力，积极拓展公安、交通、电信等领域，参与成都天网项目实施，加强西南地区公安系统传统用户的市场跟进；完成机车车载安全防护6A系统的测试工作，目前产品硬件定型，处于CRCC认证中，公司还逐步向有人飞机和通航领域拓展。报告期内安防监控业务实现收入2373.48万元，同比上涨9.98%

　　风险提示：市场竞争激烈、北斗订单不及预期