动态事项

　　公司发布2017年中报，2017H1实现营收1.22亿元，同比增长48.52%；实现归属净利润为1109.54万元，同比增长42.95%；实现扣非后归属净利润736.12万元，同比增长0.71%。

　　事项点评

　　政策利好，国内研学和国际游学保持高速增长

　　报告期内，国家研学旅行政策指引下，多所城市开启中小学研学旅行试点工作，各中小学纷纷开始将研学旅行正式纳入教学教育计划。借助政策红利，公司上半年实现营收1.22亿元，同比增长48.52%。其中，国内研学、国际游学及教师培训分别实现收入8635.69万元（+47.25%）、1413.74万元（+75.87%）和1022.05万元（+0.29%），国内研学和国际游学依旧保持高速增长，教师培训基本与去年持平。根据公司官网，目前公司共有65个国内研学产品和46个国际游学产品，2017年业务年度接待量再创新高，目标完成30万人次销售和接待。受益于中小学推广研学旅行，公司向学期中研学旅行拓展，降低游学行业季节性影响。同时，明德在线app（可线上缴费）全面上线，推进信息化服务，明德接待升级为明德服务。

　　费用管控有效，盈利稳步增长

　　报告期内，公司整体毛利率为26.16%，较去年同期下滑5.97pp，主要系公司提高了餐标和全产品教育度及安全度，且接待过程遇到不可抗力概率提高致成本增加。其中，国内研学、国际游学、教师培训的毛利率分别为27.33%（-5.27pp）、15.49%（-7.77%）和29.16%（-5.48%）。同时，公司不断整合供应链并加强内部控制有效降低了费用率水平，销售/管理费用率分别降低0.39pp/2.65pp。报告期内，公司实现归属净利润为1109.54万元，同比增长42.95%，盈利保持稳步增长。

　　多省落地子公司发展游学业务，积极拓展营地教育

　　公司加大对外投资力度，报告期内在山东、湖北、内蒙古、江苏四省新设立了4家全资子公司，大力发展该省及其周边的游学行业；并对明德环球（布局美国高中留学市场，公司持股15%）、陕西世纪明德（西北地区研学旅行业务，公司持股100%）进行了增资。同时，公司开始发力营地的开发建设及营地教育，与陕西省地方政府合作共同开发的营地已开始筹建，营地建设将是公司未来发展重点推进的项目。此外，公司收购了海星之韵10%股权，并对其增资至500万元，海星之韵主要举办青少年作文大赛、科技创新大赛等，2016年营收116.5万元、净利润1.66万元。

　　风险提示

　　市场竞争加剧风险、不可抗力风险、汇率变动风险、人才流失风险、安全风险等。