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中报符合预期,看好云计算业务扩张潜力
内容摘要
  事件:

  公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入6.3亿元,同比增长19.8%;归属于上市公司股东的净利润2586万元,同比下降7.29%。业绩处于前期预告-10%~10%区间,基本符合预期。

  传统主业竞争激烈拖累业绩增长,互联港湾并表增厚业绩

  公司传统业务移动通信技术服务市场竞争仍较为激烈,其中网络优化上半年收入增长2.17%,毛利率下滑2.64个百分点;网络建设收入下降了31.92%,毛利率上升了1.35个百分点。管理费用上升了32.87%,主要由于互联港湾并表以及重组导致中介费用增长所致。财务费用上升了48.82%,主要由于并购等业务需要,借款利息有所增加。公司去年底完成了对互联港湾51%股权收购,今年上半年增厚约1560万元净利润。

  互联港湾业绩快速增长,混合云业务持续推进

  互联港湾上半年实现营业收入1.4亿元,同比增长100%,实现净利润3059万元,去年1-7月净利润为1673万元,显示出良好成长性,今年有望继续超出业绩承诺。其中IDC方面,公司北京酒仙桥数据中心建成,预计下半年完成整体验收;积极拓展行业业务,已服务诸多金融行业客户,上半年IDC业务实现收入1.16亿元。云计算服务方面,公司积极与几大云计算厂商展开合作转售与技术服务工作,已与AWS、阿里云达成合作,通过SDN网络与混合云统一管理平台实现网络自有调度、云计算资源池负载均衡等新运用,上半年云计算服务实现收入1885万元,毛利率高达65%。

  筹划收购剩余股权,董事长增持彰显信心

  公司拟作价5.4亿元收购互联港湾剩余49%剩余股权,收购完成后将进一步增厚公司业绩,云计算业务将成为公司未来业务重心,互联港湾创始人任志远后续也有望积极参与公司管理。董事长拟在年内以自有资金增持公司股份,增持比例不超过股本1%,彰显出对公司未来的发展信心。

  维持“增持”评级,目标价10元

  我们暂不考虑收购互联港湾剩余股权的影响,预计公司2017-2018年EPS分别为0.25元、0.31元,对应PE分别为30X/24X,我们看好公司IDC+DCI+SDN+混合云的云服务布局,维持“增持”评级,目标价10元。

  风险提示:收购标的进度不达预期的风险,新业务拓展不及预期的风险。业绩预测和估值指标。