受益重卡高景气，公司营收、利润大幅增长。2017H1公司实现营收13.39亿元，同比增长64.19%，实现归母净利润1.24亿元，同比增长66.49%。

　　公司为中国重卡曲轴龙头，未来增长亮点多。公司不仅仅受益于重卡的高景气度，公司努力拓展连杆、铸件业务，努力拓展轻卡、乘用车、工程机械等领域，深耕汽车零部件领域。

　　1-9月归母净利润预计增长50%-100%，有望保持高增长。公司公告1-9月归母净利润预计可达1.87-2.49亿，同比增长50%-100%；我们认为重卡市场需求持续旺盛，公司订单大幅增加，下半年有望保持高增长趋势。

　　重卡曲轴国内龙头，有望参与全球化竞争。公司在重卡曲轴领域国内第一，国际第三，国内市场市占率50%以上，关键产品70%以上。公司近几年目前出口占比在10%左右，未来有望参与全球竞争，成为全球市场有力参与者。

　　产业结构优化调整，抗风险能力逐渐增强。公司近几年对产品结构进行优化调整，形成了目前的曲轴、连杆、铸件、锻件业务板块同步发展的战略新格局。2017H1，公司曲轴、连杆、铸锻件板块营收占比分别为77%、14%、8%。未来公司将继续多元化发展，降低重卡行业波动的影响。

　　连杆业务占比不断提高，致力成为卡车涨断连杆龙头。2017年H1公司连杆营收达到1.83亿元，同比增长153%，成为公司增长最快的业务。连杆销量达到101万支，超过2016年全年。连杆业务占比达到13.69%，同比提升4.82pct。公司未来几年致力发展成为中国最大的卡车涨断连杆生产厂商。

　　重卡此轮增长周期有望延续，公司将充分受益。重卡行业呈现7年左右周期性，2010年重卡销量达到102万辆的顶峰后持续走低，2016年开始回暖，2017年进入放量增长阶段，上半年重卡销售量达到58.37万辆，同比增长71.5%。由于新国标的更新改造、治超引起的单车运力下降以及下游基建较高增速，我们预计重卡销量这一轮快速增长尚未见顶，高景气态势有望持续。

　　产业链完善、柔性生产线转换优势；管理先进。公司产业链完善，生产线均为柔性生产线，可根据市场形势快速调整产品结构，使产能得到充分利用，降低行业波动风险。

　　投资建议：公司为重卡曲轴国内龙头，受益重卡行业高景气，收入利润大幅提升。同时公司推动业务多元化发展，拓展连杆、轻卡、乘用车曲轴市场。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.3/0.35/0.44元，维持“增持”评级。

　　风险提示：重卡行业景气度下降，原材料价格上升风险，多元化发展低于预期