事件：发布2017年半年报，营业收入3.66亿元，同比增长24.66%，公司归母净利润2237.69万元，同比增长25.93%。

　　管理信息化咨询平台+云服务平台+孵化培育平台高效联动运作，推动业绩稳步增长：在管理信息化平台方面，不断引进事业合伙人、融合了合伙人优势资源，拓展了公司业务，提高了专业交付的能力；云服务平台不断围绕大客户拓展服务的深度和内容，培养了客户的高度的粘性，对业绩的快速增长具有很大益处；孵化培育平台志在吸引一批互联网转型的企业，使之围绕在公司周边，提高公司可持续发展的能力。三大平台建立起从认知到合同到深度服务的协同效应、形成多样的专业子社群，同时，三大平台的各项成本费用趋于稳定，盈利能力得到进一步提升。

　　AMT携手阿里云，共建产业互联网时代的云平台基础设施：公司公告2017年6月，阿里云授予AMT为金牌合作伙伴。AMT将通过与阿里云的合作，整合双方的产品、渠道、技术、资源等优势，形成面向客户的云服务综合能力，与阿里云共建产业互联网时代的云平台基础设施。阿里云致力于为各产业提供通用的一级基础设施，而AMT正在帮助各产业中的骨干企业进行产业互联网转型，打造各垂直产业领域的二级基础设施。阿里云和AMT的合作，将进一步推进骨干企业的产业互联网转型和云平台的落地。

　　基于云服务流水化服务，助力重点客户深度孵化：公司将管理信息化咨询服务作为业务入口，在深入了解客户需求的基础上把客户资源引入到云服务，通过为客户提供IT、业务、职能领域的云服务使得服务流水化，并逐步通过产业深度孵化为客户提供富有价值的综合服务。根据公司2017年半年报显示，公司在云服务水业务上，帮助平安银行（第一大客户）的消费金融事业部完成了基于IT的消费金融BPO、平安总部的信贷工厂BPO以及上海分行的社群金融BPO等。对于其他数千万级别的重点客户，公司也日益成为其重要的IT咨询与云服务的伙伴。公司对这些客户基于云服务深耕和挖掘，产生高粘性收入，促进了公司业务的可持续发展。

　　咨询平台合伙人引领中小咨询公司加盟，互惠共赢共建良好生态：公司通过建立开放平台，将行业内的小型咨询公司、软件产品及服务型公司、独立顾问吸引到平台上来，并加以引入、培训、整合、项目管控，充分发挥这些合伙人承载的客户资源、专业产品及服务、人力资源，有效地提升了公司在客户开拓、交叉协同、项目交付的实力。这些专业团队借助公司规模化的平台增强了自身的优势，也补充了公司的业务领域和业务规模，双方共同打造循环生态圈，实现业务增量。

　　投资建议：我们认为企源科技研发投入较高，业务发展均衡，未来几年将迎来较快发展，预计公司2017-2019年的收入分别为8.32/10.09/11.72亿，对应净利润分别为4380/6060/6820万，维持公司增持-A评级。

　　风险提示：咨询业务质量控制的风险；云服务业务转型失败风险。