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地产销售结算加速,医疗板块业务平稳
内容摘要
  投资要点

  公司披露2017年半年报,实现营业收入29.59亿元,同比减少3.02%,实现归属于上市公司股东的净利润8.42亿元,同比大幅增长154.22%。

  点评

  地产销售结算加速:上半年地产项目实现签约面积约3万平方米,签约金额约19亿元,单价约每平米6.33万。北京通州东方玫瑰项目集中交付,实现结算面积6.79万平方米,结转收入26.19亿元,毛利率达到57.92%。公司加速实现地产项目的销售和结算,回笼资金,预计未来地产项目将在2-3年内逐步退出。

  医疗金融规模稳定,进入收益期:医疗金融平台总规模90亿元,业务进入收获期,上半年实现投资收益3.85亿元。我们预计公司医疗供应链金融业务规模总体保持平稳,收益有望持续稳定兑现。

  医疗板块平稳:捷尔医疗上半年实现收入3.2亿元,净利润1.01亿元,捷尔医疗2017年业绩承诺为2.98亿元,上半年完成1/3。重医三院上半年展开床位600张,门诊人数16.40万人次,医院发展稳定。

  拟收购长城人寿股权,金融业务布局再进一步:公司拟作价8.10亿收购长城人寿3.24亿股股权,占长城人寿股权比例达到11.51%,目前交易处于等待保监会审批阶段。长城人寿总部位于北京,2014-2016年实现营业收入分别为2.88亿、38.84亿、83.62亿,实现净利润分别为0.32亿、1.80亿、-5.24亿。如果交易完成,将有力促进公司在金融领域的布局和发展,公司未来有望受益于保险资金较低的资金成本,更好地实现业务协同和资源整合,提高资产利用效率。

  盈利预测:我们预计公司2017-2018年的净利润分别为13.5亿、20.1亿,对应EPS分别为0.95元、1.41元,维持增持评级。

  风险提示:地产销售未达预期风险,医院经营未达预期风险,医疗销售下滑风险,医疗金融经营风险。

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