注销应补偿股份产生非经常性损益对利润影响较大。上半年公司实现营收入11.94亿元，同比下降15.69%。归母净利润1532万元，同比下降93.74%。据中报披露，公司在报告期内回购注销了应补偿股份，产生非经常性损益1.67亿元，对净利润的影响较大。由于大客户中国联通混改、中移动业务管理组织方式的调整等因素，ICT运营管理业务相关项目的签约、验收进度有所延缓，相应的收入未能在上半年确认。此外，人工智能及大数据、物联网及通讯技术应用等战略性业务板块正处于大力推广阶段，投入相对较大，也对利润水平造成一定影响。

　　全年整体业绩有望稳定增长。从全年角度来看，公司ICT运营管理业务项目总体平稳，根据以往经验，项目验收相对集中在第四季度落地。从目前公司整体业务推进的情况来看，全年稳定增长可期。

　　发力AI，中文自然语言机器理解技术达到业界领先水平。在人工智能方面，公司致力于打造人工智能语义理解技术第一品牌，并获得了Gartner的高度认可。1）公司推出了基于AI的智享云数据分析平台，旨在消除信息孤岛，通过灵活的四层API接口（数据API+建模API+流程API+可视化API），实现数据资源和应用服务的共享，让用户专注于业务的开发与价值的提取。在智享云上，计划推出一系列SaaS应用，包括面向金融行业的企业舆情和高管内参、银行网点大数据、企业风控、竞品分析、投研大数据分析。2）此外，公司通过与北京市公安局刑侦总队战略合作、应用人工智能技术打造智脑公安案情系统，推出了面向公检法行业的智脑公安案情分析平台、合成作战平台、实有人口服务管理平台、同案同判系统、公安信息资源服务共享平台等。

　　投资建议：看好公司稳增长、调结构，积极推进AI等战略性业务发展的布局。预计2017-2018年EPS分别为0.30元和0.36元，首次“买入-A”评级，6个月目标价9元。

　　风险提示：中国联通、中移动等大客户项目验收进度低于预期。