事件：

　　公司发布2017年中报，上半年实现营业收入40,059.52万元，同比增长18.12%；归属于母公司所有者的净利润3,480.95万元，同比上升642.11%。归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为-158.91万元，上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为1,212.31万元。

　　投资要点：

　　上半年，公司传统保税仓储及相关配套服务业务增长显著，仓储及仓储增值服务实现营收14,682.04万元，较上期同期增长22.15%，代理送货服务实现营收7,941.74万元，较上期同期增长46.19%。在卫星导航定位服务业务方面，2015年公司完成了亿程信息的并购重组，由此公司形成了传统的仓储、货运及报关服务和车辆卫星定位运营服务的驱动业务格局，上半年亿程信息通过调整业务布局及优化资源配置，强化内部管理及成本费用管控，经营效益稳步增长，上半年贡献净利润2,952.46万元。智能化信息化方面，公司推动了仓储服务的智能化升级与改造，优化了内部信息管理系统，提升了公司信息处理及技术服务能力。

　　盈利预测

　　近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计2017-2019年EPS分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　行业内竞争加剧的风险，并购协同性不及预期的风险。