维持增持评级：公司2017年上半年实现营收16.1亿元（+12.26%），归母利润1.25亿元（-24.77%），EPS为0.46元。公司技术开发费用增加导致管理费用率增加，三项费用率略微下降。业绩下滑原因是国内石化原材料价格上涨。我们维持2017-2019年EPS为1.2/1.3/1.56元，维持“增持”评级，维持目标价31.08元。

　　核心业务保持优势。公司是汽车改性材料行业技术标杆，具有车用改性塑料产品核心优势。面对汽车行业上半年增速放缓的趋势，公司实现营收16.10亿元，同比增长12.26%，保持二位数增速。同时公司继续加大与整车厂的合作，继续推进材料认证，有望实现收入稳步增长。

　　汽车轻量化材料大有作为。报告期内，公司聚焦新材料领域，紧抓汽车“节能、环保”两大主线，致力于轻量化、低气味、低VOC材料的深度开发与提升。报告期内，公司新材料认证取得新进展，分别均有6项材料，累计分别121款、59款材料通过福特、通用认证，进入其材料清单。

　　国际化战略继续推进。在北美市场，公司通过美国WAM持续推广美国基地生产的改性PP和LGF材料，该材料目前已经进入到美国三大汽车公司认证体系。在欧洲市场，公司多款高端材料进入德国宝马和奔驰材料清单，公司拟通过翼鹏投资在德国投资设立全资子公司。

　　风险提示：汽车生产增速不及预期，原材料价格继续上涨。