2017中报出炉，归母净利润同增83%

　　公司发布2017年中报，营收59.4亿元，同比增长24.2%；归母净利润2.6亿元，同比增长82.9%；EPS0.15元/股；其中房地产开发业务结算营收54.8亿元，同比增长34.5%；销售金额105.6亿元，同比增长24.8%。

　　项目拓展积极收购千岛湖置业61%股权，签署泗泾古镇项目合作

　　5月公司与上海市松江区泗泾镇政府签订《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》，拟共同投资设立项目公司，作为松江泗泾镇保护与开发的建设主体；公司拟出资8000万元，持股80%。项目至2024年末预计总投资约60亿元，包含动迁安置、文物修缮、项目建设等；

　　8月公司以4.8亿元收购杭州千岛湖立元置业有限公司61%股权及相应债权；标的公司主要资产为六宗土地的土地使用权，占地面积24万平方米；

　　长期看好隐形土地储备，冷链物流体系和电商平台发展

　　2016年《上海盘活存量工业用地实施办法》出台，明确原土地权利人参与存量工业用地的实施办法；光明集团在上海有近万亩工业用地存量，后续公司有望积极参与城市更新和旧城改造。原军工路冷库土地面积约3万平方米，位于上海中环线以内，地理位置优越，发展空间巨大；

　　公司拥有完整的冷链物流体系及电子商务平台。海博西虹桥冷链物流园一期已交付，2017年二期将竣工交付。8月国务院办公厅印发《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，提出加大降税清费力度、加强对物流发展的规划和用地支持、拓展物流企业融资渠道等，利于公司后续物流相关业务发展。

　　12个月目标价9.6元，维持买入评级

　　公司以资本公积金转增股本，总股本由13.19亿股增至17.14亿股；我们调整公司盈利预测2017/2018/2019EPS为1.07/1.23/1.48元，综合考虑给予相对估值2017年9倍PE，调整12个月目标价9.6元，维持买入评级。

　　风险提示

　　房地产调控持续深入，冷链物流发展不及预期。