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业绩稳定增长,数字营销生态持续布局
内容摘要
  事件:公司发布2017年中报。

  点评:

  数字营销板块快速发展,利润稳定增长。1)公司17H实现收入45.8亿元,同比增长49.4%;实现归母净利润3.19亿元,同比增长16.9%;对应EPS0.057元。2)业绩增长主要来自数字营销板块的高速增长,其中收入占比分别为27.4%、23.7%和20.4%的媒介代理服务、精准营销业务、移动端流量整合业务收入分别增长14.4%、81.2%和376%。3)公司预计2017年1-9月净利润为4.36-5.66亿元,同比增长0%-30%。

  各数字营销子公司中,万圣伟业业绩情况较好。已经完成对赌的子公司中,17H上海漫酷、上海氩氪、琥珀传播分别实现净利润3843万元、1855万元、411万元,分别同比变动-24%、10%、-69%;还未完成对赌的子公司中,万圣伟业、微创时代、智趣广告分别实现净利润1.5亿元、4022万元和1900万元,分别完成65%、43%、25%。所有子公司中,万圣伟业业绩完成较好,上海氩氪、微创时代业绩情况一般。

  盈利预测与评级。预计公司2017/18/19年归母净利润为6.75/7.63/8.58亿元,EPS分别为0.12/0.14/0.15元,对应当前股价PE分别为25/22/20倍,继续看好公司以数字营销流量入口、全面带动泛娱乐/汽车/租房/金融等板块的纵深布局,打造数字营销全生态,继续维持“增持”评级。

  风险提示:行业竞争加剧;外延并购整合不达预期。

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