投资建议：高煤价导致2017H1业绩大幅下滑。下半年受益于机组投产、电价上调、煤价趋稳，业绩有望环比改善。考虑煤/电价变化，下调2017-2019盈利预测，预计EPS为0.07、0.18、0.21元（调整前为0.27、0.38、0.44），当前股价对应PE82、32、27，考虑集团资产注入时点临近，注入后公司业绩有望显著增厚，维持目标价6.75元，维持“增持”评级。

　　8月30日公司发布半年报，2017年上半年营业收入53.62亿元，同比增长26.64%；归母净利润-0.55亿元，同比减少110.55%，符合预期。

　　成本端承压导致盈利大幅下滑，新机组投产+电价上调+煤价回落，下半年业绩有望显著改善。公司2017H1发电量121亿千瓦时，同比上涨5.99%，带动电力营收同比增长11.22%。但由于高煤价推动电力成本同比上涨42.98%，电力毛利率跌至-2.23%。此外因参股火电企业亏损，联/合营企业投资收益为负，进一步加剧了业绩下滑。公司当前控股在运装机655万千瓦，预计年内将投产钱营孜发电2*35万千瓦，另有300万千瓦左右在规划建设中。随着7月起电价上调，公司发电业务将迎来量价齐升，叠加动力煤价趋稳成本可控，下半年业绩有望环比改善。

　　期待集团优质资产注入。皖能集团2013年承诺5年内将优质发电类资产注入公司，目前尚有国电铜陵25%股权、国电蚌埠30%股权、神皖能源49%股权未注入。其中神皖能源规模较大，在运装机460万千瓦，在建装机132万千瓦，若顺利注入，公司装机规模有望进一步提升。