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股票期权授予登记完成,成长潜力大
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  一、事件概述

  近期,奥拓电子发布公告:公司已完成股权激励计划所涉股票期权首期授予登记工作。

  二、分析与判断

  股权激励覆盖范围广,充分调动管理层、核心员工积极性,中长期发展动力足

  1、公司将授予包括董事会秘书、关键管理人员、核心技术(业务)人员(含控股子公司),共计170名激励对象498.85万份股票期权,行权价格为7.47元/股。行权比例分别为10%/45%/45%,行权条件为2017~2019年归母净利润相较于2016年度增长分别不低于56.46%/137.59%/259.29%,且2017~2019年归母净利润分别不低于1.35亿元/2.05亿元/3.10亿元。

  2、我们认为,本次股权激励计划覆盖员工范围广、持续时间长、行权条件要求较高,将促进公司建立健全激励约束机制,充分调动员工积极性,有效将公司业绩与管理层、核心员工利益结合在一起,彰显公司中长期发展潜力。

  重申观点:专注中高端领域LED应用,在手订单充裕,体育新业务布局新增长点

  1、公司长期专注LED应用和金融科技行业,拥有LED领域核心知识产权,取得多项全球顶级赛事LED显示系统项目,拥有五大国有银行、中国移动、中国电信等客户。同时,公司通过收购千百辉进入智能景观亮化工程,加速拓展智能照明业务板块。公司聚焦亚太和欧美等中高端市场,集中资源拓展户外高密度LED应用等新兴的高密度LED显示领域,LED显示主要专注在广告、体育、租赁、广电、大交通、高端零售、高端会议系统等。

  2、业绩持续高增长,在手订单充裕。2017年中报公司营收4.45亿元,同比增长148.53%,实现归母净利润6107.66万元,同比增长123.39%。截至2017年6月30日,公司在手订单总金额约8.24亿元。公司预计2017年1~9月归母净利润为8100万元~11000万元,同比增长36.25%~85.03%。

  3、金融科技方面,公司重点推动智能服务机器人的集成应用和在金融行业的大数据运用,积极向系统集成商转型;体育新业务方面,公司形成了专业的“技术+服务”团队,拓展赛事LED呈现及技术服务、智能场馆建设与改造、体育场馆O2O互动平台运营以及赛事权益营销等,已取得长春奥林匹克公园和崇礼高原训练基地改扩建项目雪道照明工程等体育场馆改造项目,金额约1亿元。

  4、我们认为,公司持续研发LED新产品,大力拓展大交通、高端会议系统和监控系统等高密度LED应用和智能景观亮化市场,在手订单充裕,布局金融科技和体育新业务打造新的增长点,业绩持续高增长可期。

  三、盈利预测与投资建议

  考虑到股权激励的影响,预计公司2017~2019年备考EPS分别为0.24元、0.36元、0.52元。基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年40倍~45倍PE,公司未来12个月的合理估值为9.6元~10.8元,维持公司“强烈推荐”评级。

  四、风险提示:

  1、LED显示景气度下滑;2、体育市场拓展低于预期;3、行业竞争加剧。

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