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化工行业周报:继续关注制冷剂、电子化学品,持续推荐供需改善细分行业龙头
内容摘要
  市场回顾:上周,化工板块上涨1.83%,沪深300指数上涨1.65%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.18个百分点。年初至今,化工板块累计上涨6.36%,沪深300指数累计上涨14.50%,化工板块跑输同期沪深300指数8.14个百分点。

  产品价格和价差:价格方面:上周华鲁恒升醋酸酐价格达6600元/吨,周涨幅20.00%;华东97%湿粉价格达2281元/吨,周涨幅14.68%;江苏地区合成氨价格为3080元/吨,周涨幅14.07%;华东地区环氧丙烷价格达11800元/吨,周涨幅11.85%;江苏梅兰制冷剂R22价格达15500/吨,周涨幅10.71%。此外,华东地区软泡和硬泡聚醚价格涨幅也超过10%。

  价差方面:上周烧碱价差上涨117元/吨,周涨幅10.10%;腈纶毛条价差上涨700元/吨,周涨幅3.94%;锦纶切片价差上涨700元/吨,周涨幅3.91%;己内酰胺上涨500元/吨,周涨幅3.21%;草甘膦价差上涨500元/吨,周涨幅1.92%。

  行业观点:近期“十九大”即将召开以及北方采暖季临近,西北地区氢氟酸开工、运输受限,导致氢氟酸供应紧张而价格大涨,从而推升下游制冷剂价格上涨。另一方面,空调企业备货需求提升,对制冷剂需求增加,而制冷剂生产中副产盐酸较多、易胀库,一定程度抑制开工率提升,整个制冷剂产业链产品涨价明显,建议关注具备“萤石-氢氟酸-制冷剂”一体化产业的巨化股份(600160)。另外,己内酰胺行业供需较紧,在环保高压下停车检修己内酰胺装置较多,在下游锦纶需求旺盛情况下己内酰胺涨幅明显,重点关注具有“双氧水-己内酰胺-尼龙6”产业链优势的鲁西化工(000830)。另外,我们持续推荐供需改善的细分行业龙头:MDI行业万华化学(600309)、钛白粉行业龙蟒佰利(002601)、玻纤行业中国巨石(600176)。此外,受京东方成都第6代柔性AMOLED生产线有望今年10月份实现量产及绵阳第6代柔性AMOLED生产线开工建设的提振,半导体化学品、电子化学品相关标的将持续受益,我们继续推荐:上海新阳(300236)、江化微(603078)和飞凯材料(300398)。

  行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。布伦特、WTI原油价格冲高回落仍难以突破60美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

  风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌。