1．事件

　　公司发布公告，公司本次重大资产重组事项在证监会并购重组委员会审核后获有条件通过。此外，公司还公告尽快召开董事会会议审议取消募集配套资金事项。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）气动院成为控股股东，无人机业务前景广阔

　　根据公司2017年9月16日披露的重组交易报告书修订稿，重组包括两部分内容，1、台州金投拟将金投航天100%股权（金投航天持有上市公司21%股份）无偿划转至航天气动院（航天十一院）；2、上市公司股东拟向航天气动院、航天投资、海泰控股等发行股份，发行价13.16元/股，作价31.36亿元购买彩虹公司100%股权和神飞公司84%股权，两部分内容同时生效、互为条件。按此计算，重组完成后，总股本将增厚至9.47亿股。航天气动院将以37.573%持股比例成为公司大股东，航天科技集团团通过航天气动院、航天投资持股38.694%将成为公司实际控制人。

　　两家标的公司主要研发与生产彩虹3、4、5系列无人机。近年来，主要产品彩红3、4无人机成功出口，产品覆盖十多个国家，其航时长、载荷达、任务多样化的优点，深受国际用户青睐，未来发展前景广阔。根据相关公告，两家公司业绩承诺为2017-2019年净利润1.80、2.59、3.29亿元，将大大增厚上市公司利润水平。

　　（二）膜业务仍将保持较快发展

　　上市公司重组前主要产品为电容膜、太阳能电池背材基膜（和TFT-LCD背光模组用光学膜等，产品销售情况良好，预计未来将继续保持较快发展。我们预计该业务2017-2019年将实现1.5、1.8、2.1亿元的净利润。

　　3．投资建议

　　按重组后9.47亿股份计算，预计公司2017年至2019年备考EPS分别为0.35元、0.46元和0.57元，目前股价对应2018年市盈率约60倍。公司未来将实现膜业务与无人机业务共同发展，成长前景看好，中长期具有较好的投资价值，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：无人机产品出口情况低于预期、膜业务经营情况低于预期的风险。